Börsuppgång på övertid

K ursrekord, årshögsta, tvåårshögsta. Börsen skämmer bort oss med glädjebesked i dessa dagar. Och just i tider av börsyra tenderar minnet av hur snabbt börsfall kan drabba marknaden att glömmas bort. Inför en vecka som ser ut att bli lugn på rapport- och statistikfronten kan det därför vara på sin plats att visa varför tiden kan vara mogen för börsfall – igen.

Först en historisk jämförelse på kort sikt. Stämningen inför årets andrakvartalsrapporter och i ännu högre grad de för första kvartalet påminde om vad som gällde nu i oktober-november: ribban låg högt men rapporterna överträffade ändå förväntningarna, då som nu. Börsen tycktes däremot inte tro på uthålligheten i vinstökningarna och lade sordin på stämningen. Effekten blev negativ – börsen föll med 8 procent under maj och med drygt två procent under augusti. Hittills under november är börsen däremot upp knappt 1 procent.

Sedan en jämförelse på längre sikt. En genomgång av de kursuppgångar som pågått under längre tid än hundra dagar visar att nio sådana har förekommit på börsen sedan 1990. (Se tabell). Dessa har alla avbrutits av nedgångar som varat två månader eller längre.

Med det filtret för ögonen går det att konstatera att det nuvarande lyftet redan har överträffat den genomsnittligga uthålliga uppgången, vilket kan tolkas som att den nuvarande uppgången redan löper på övertid. Två faktorer talar för den saken: Kurserna har dubblats sedan botten i november för två år sedan vilket är exakt vad den genomsnittliga uppgången slutat på under de senaste åtta kursuppgångarna. Den nuvarande kursuppgången har pågått i längsta laget. Med 489 dagar är den den näst längsta som pågått under de två senaste decennierna. Bara haussen 1994-1997, som bröts av Asienkrisen, pågick längre

En dystopi? Kanske det, men minns att inga träd växer till himlen. Och skulle uppgången vara över för den här gången finns lyckligtvis plåster på såren som förtjänar att nämnas. Som att en kommande nedgång har förutsättningar att bli mild. Flera faktorer talar för en sådan utveckling, inte minst den låga räntan världen över – som begränsar placeringsalternativen – och det faktum att konjunkturåterhämtningen ännu är i sin linda.

Denna vecka kan ett par rapporter från bolag i transportbranschen skvallra om vartåt konjunkturen är på väg. Redan i dag onsdag landar SAS med sin kvartalsrapport liksom det danska storrederiet Maersk.

I morgon, torsdag, kommer ett sedvanligt statistikpaket från Kina med bland annat inflation, konsumtions- och industriproduktionsuppgifter. BNP-utvecklingen i de ekonomiska problemländerna Estland och Spanien står på tur, liksom den svenska inflationsutvecklingen presenterad av Statistiska centralbyrån. På fredag kommer inflations- och BNP-siffror från en lång rad länder i Europa.

Uppgångar

som pågått mer än 100 dagar sedan 1990, OMX S30

Procent Från Till Dagar uppgång

1. 981008 000307 356 309

2. 940706 970807 805 263

3. 921005 940131 332 251

4. 081121 101104 489 196

5. 021009 040422 388 173

6. 040813 060420 427 164

7. 910108 910716 129 151

8. 971028 980720 179 148

9. 060608 070716 277 147

SNITT 375,8 200,2