Dags för fyndköp

Så föll till slut även Astra Zeneca. I över två år har aktien setts som en säker tillflyktsort och länge handlats över 500 kronor. Denna tidning har varit kritisk, eftersom värderingen på motsvarande 30 gånger vinsten inte varit rimlig i förhållande till tillväxten. Nu har aktien tappat 20 procent och det är ett tecken på att även de så kallade “säkra” aktierna faller.

Köp Investor och Kinnevik

Kursfallet har också dragit med sig Investor som – med hjälp av sitt tunga innehav i Astra Zeneca – också stått emot nedgången relativt bra. Wallenbergarnas maktbolag har backat med nästan 20 procent i år, om än exklusive utdelningen. För den långsiktige är det nog köpläge. Kursen är tillbaka på samma nivå som den var för fem år sedan och därmed kan bubblan definitivt anses som punkterad. Genom att köpa Investor får man tillgång till starka svenska aktier med rabatt och en hygglig direktavkastning. Affärsvärlden ändrar därmed uppfattning om investmentbolaget, efter att i nummer 7 i år ha rekommenderat sälj. Kursnedgången har skapat ett långsiktigt köptillfälle, särskilt i ljuset av att Astra Zenea har tappat i värde.

Ett liknande resonemang kan man använda för Kinnevik. Den som inte tror att Stenbecksfären säckar ihop, men som ändå är rädd för att köpa Tele 2-aktier, kan med gott samvete göra ett långsiktigt köp i Kinnevik. Innehavet i skogsbolaget Korsnäs, som producerar säckpapper och påminner om kursvinnaren Billerud, begränsar nedsidan. Affärsvärlden är sedan länge positiv till Tele 2. Övriga innehav får ses som en krydda.

På tal om kryddor kan det vara värt att titta litet närmare på en av de senaste veckornas stora kursförlorare, reklamkoncernen A-com. Bolaget har allt som placerare avskyr: snårig bolagsstruktur, stora förluster och en hög goodwill. Omstruktureringen av företaget går betydligt långsammare än utlovat, men ändå är det kittlande att titta på aktien. Varför då?

Svaret är: värderingen. För några veckor sedan blev det klart att en av byråerna i företagets gigantiska nätverk såldes för 70 miljoner kronor. Det ska ställas mot börsvärdet i hela företaget som uppgår till 42 miljoner kronor. Visserligen har A-com stora skulder, men det justerade egna kapitalet värderas på börsen bara till en fjärdedel. Får ledningen ordning på förlusterna krävs det inte mycket för att kursen ska fördubblas.

Åter till storföretagen. Hennes & Mauritz inledde börsåret bra, men tappade sedan mark efter att försäljningen ökade mindre än väntat. Därefter kom en strålande rapport som visade att omsättningsökningen fått stå tillbaka för betydligt bättre marginaler, vilket kan tolkas som att klädjätten lät bli att rea ut kläder och i stället höjde vinsten.

Aktien steg kraftigt. Någon månad senare kom ytterligare negativa försäljningssiffror och aktien rasade med 15 procent. Om två veckor är det dags för en ny rapport. Om mönstret håller i sig kommer Hennes & Mauritz-aktien återigen stiga kraftigt.

Omsättning i botten

Samtidigt kan man betrakta nedgången för både Astra Zeneca och Hennes & Mauritz som något positivt. Telekombubblan sänkte börsen, men övriga aktier stod emot. Nu faller även dessa och den totala börsomsättningen slår bottenrekord var och en varannan vecka. Detta kan vara ett tecken på att placerarna har tappat hoppet. Och det brukar vara ett tecken på att mardrömmen är över. Som Affärsvärlden tidigare har konstaterat: när den sista säljaren har sålt är det läge att återvända till aktiemarknaden.