Den skrämmande ryska björnen

Många trodde att det nya IMF-lånet på över 20 mrd dollar skullelätta på trycket. Så skedde också. Men lättnaden blev mycketkortvarig, några veckor bara. Sen var både aktiekurser ochräntor tillbaka på nivåerna före beskedet från IMF. Där stårRyssland nu: med dåliga förutsättningar att lösa upp krisen, medAsienkrisen som mullrar allt ljudligare i bakgrunden och hotaratt ytterligare försvåra situationen.

VÄRSTA SCENARIOTDet värsta scenariot är en fortsatt nedåtgående spiral ochslutligen bankrutt, det vill säga att Ryssland inte kan fullgörasina åtaganden mot sina långivare och tvingas till konsolideringgenom omförhandling av den delen av statsskulden som lånats irubel. Alternativet devalvering är inte heller uteslutet, trotsjättelånet från IMF.

Fortsätter det så här, måste de göra någonting. Räntan stängdepå 90 procent i förra veckan. Så kan det inte fortsätta någonlängre tid, konstaterar Paul Leander-Engström,en av de luttradeförvaltarna av en Rysslandsfond.

POLITISKT OBEHAGLIGTI en nedåtgående spiral är det lätt att se socialt missnöje ochfolkliga uppror och som en följd därav en potential förpolitiskt obehagliga scenarier. Ironiskt nog är det just dettasom kan rädda Ryssland. Det finns starka säkerhetspolitiskamotiv hos västmakterna att förhindra en sådan utveckling.Tillbaka till det korta perspektivet: IMF-lånet avvärjde alltsårisken för en omedelbar rubeldevalvering och gav regeringen liteandrum. Lånet är förknippat med en rad villkor, som fungerar somen piska, eller ett förändringsverktyg om man så vill. Villkorenär av två huvudslag. Det ena är strukturreformer och det ärokontroversiellt, utom hos de ryssar som drabbas och som via denkommunistdominerade duman motarbetar förslagen. Det andra ärkraftiga åtstramningar för att förbättra det statsfinansiellaläget. Här finns två läger, ett som likt IMF tycker det är denlämpliga medicinen, ett annat som anser att åtstramningenknäcker den bräckliga uppgång i BNP-tillväxten som var på väg.

Augusti är semestermånad i Ryssland. Men regeringen jobbar nuintensivt med att genomföra de av IMF föreskrivna reformerna.Det handlar om att få igenom en skattereform, en bättrekonkurslag, äganderätt till land, säkerhet förminoritetsaktieägare mm. De reformer som inte stöter på patrulli duman, motarbetas av de ofantligt nyrika finansbaronerna.

JAKT PÅ SKATTEINTÄKTERFör att få budgetunderskottet under kontroll drivs en intensivjakt på skatteintäkter. Med hot tvingas företagen att betala insina skatteskulder till staten, och när ett stort och mäktigtföretag som Gazprom underkastat sig och betalt in juli månadsskulder blir det stora rubriker i tidningarna. Som motdrag sägsGazprom ha blivit lika tuffa med att kräva in sina fordringar.

BOLAGSSKATT PÅ OMSÄTTNINGENUr företagens synvinkel är det hittillsvarande skattesystemetabsurt och skatterevolten är delvis förståelig. Till exempelberäknas skatten på omsättningen, inte på vinsten.Betalningsoviljan hänger också samman med att företagen inte fårbetalt av kunder och leverantörer – inte minst statliga sådana.Att komma tillrätta med den karusell som den allmännabetalningskrisen utgör är förstås oerhört viktigt om de ryskaföretagen ska kunna fungera rationellt och börja växa. Påbudgetens utgiftssida finns fortfarande dödkött som går attskära bort utan att folket drabbas. Det anser i varje fallGunnar Tersman på Östekonomiska Institutet och med en bakgrundhos IMF i Moskva. En procent av BNP är utlägg som intespecificeras i budgeten, säger han. Det indikerar att storasummor dirigeras till mindre angelägna behov.

BILDTEXT:

Den ryska björnen jagar bort placerarna.