Fortsatt kreditfrossa

På valutamarknaden var valutarörelserna marginella. Kreditoron på de finansiella marknaderna fortsatte att tynga sentimentet.

Liksom under torsdagen tillförde centralbankerna ECB och Federal Reserve extra likviditet till marknaden. Hos ECB uppgick dagens repatransaktion till 61 miljarder euro, att jämföra med 95 miljarder under torsdagen. En skillnad mot igår var att ECB acceptera en del av de inkomna buden som uppgick till 110 miljarder euro. Dagen innan accepterades alla bud.

Bakom det senaste dygnets oro ligger uppgifter att den franska storbanken BNP Paribas temporärt stängt tre fonder som följd av svårigheter att ge rättvisa värderingar av fondandelar. Det tillsammans med tidigare dystra nyheter relaterade till amerikanska bolånemarknaden har spritt en oro för att det vi nu ser bara är toppen på ett isberg på bankmarknaden.

Bakgrunden till kreditoron som legat som en våt filt på marknaden i sommar är problemen på den amerikanska bolånemarknaden där låntagare med svag finansiell ställning har eller väntas få problem att betala tillbaka lån. Federal Reserve har uppskattat att subprimelånen kommer ge upphov till förluster om sammanlagt 50-100 miljarder dollar och att det inte innebär något större hot mot det finansiella systemet.

“Ingen vet om denna bedömning är rätt eller fel. I bästa fall blir konsekvensen bara att konsumtionen minskar hos en hushållsgrupp”, skriver Nordea i en rapport.

“Å andra sidan kan historien få ett betydligt dystrare slut. Kreditrisken i subprimelånen har spritts vidare till en bred, global grupp av placerare genom ett komplicerat finansiellt instrument som kallas CDO (collateral debt obligation). Bara i fjol såldes CDO-instrument för 500 miljarder dollar. Alla möjliga placerare har köpt dem och förlusterna som uppstått på senare tid har försatt flera institut i en kritisk situation”, skriver Nordea.

Centralbankernas extra och stora repatransaktioner har uppmärksammat marknaden på allvaret i situationen. Igår talade ECB om störningar på penningmarken och idag var det Federal Reservs tur att säga att det kan förekomma ovanliga finaniseringsbehov bland låneinstituten som följd av störningar på penning- och kreditmarknaden.

Marknaden funderar nu på vilka konsekvenser de senaste vändningarna får på konjunkturen och centralbankernas penningpolitik. Rösterna har höjts för att Federal Reserve ska kliva in och sänka styrräntan i september och även att ECB ska avstå från att höja i september.

Dagens agenda var tunn på händelser. OECD redovisade ledande indikatorer som visade en ökning i juni till 110,5 jämfört med maj månads nivå vid 110,0. Från USA kom under dagen statistik över importpriserna som visade en större ökning än väntat vid en uppgång på 1,5 procent i juni jämfört med maj. Rensat för energi steg priserna med 0,2 procent.

I nästa vecka har vi att se fram emot ett tal på tisdag från vice Riksbankschefen Barbro Wickman-Parak med rubriken “Riksbanken och penningpolitiken”.

Nyhetsbyrån SIX