Gömda nyheter i Ericssons prospekt

Att färdigställa ett nyemissionsprospekt som faller de amerikanska myndigheterna på läppen och dessutom är juridiskt vattentätt är inte lätt. I Ericssons fall har bolaget hittills tagit fram fyra prospektförslag.

Av allt att döma har den amerikanska börsmyndigheten Securities & Exchange Commission och Ericssons juridiska rådgivare under sommarens granskning krävt betydligt mer information av bolaget. Det gäller bland annat hur pengarna från emissionen ska användas.

En jämförelse mellan det första prospektutkastet i maj och det tredje som lämnades in den 26 juli visar att materialet svällt med ungefär 50 sidor på två månader.

De tätt återkommande kreditbetygssänkningarna har också gjort att prospekttexten måste ändras för att spegla den aktuella verkligheten. Den senaste skedde 1 augusti.

Det omfattande kapitlet med riskfaktorer i prospektet, som ska friskriva Ericsson från eventuella framtida stämningar, har utökats i de senare versionerna. Det gäller framför allt information kopplad till bolagets skuldsituation och utställda kundkrediter.

Att bolaget har flera avtal som styrs av det aktuella kreditbetyget återkommer ständigt i texten. Inte minst under det nya riskavsnittet där Ericsson varnar för att emissionen riskerar att misslyckas om kreditbetyget faller ytterligare då garanterna har rätt att dra sig ur.

Investors och Industrivärdens dominans på ägarsidan har också lyfts upp som en enskild riskfaktor. A-aktieägarna har tillsammans kontroll över 98,9 procent av rösterna i bolaget, enligt prospektet.

“..beslut tagna av Investor AB och Industrivärden AB kan påverka vår verksamhet, rörelseresultat och finansiella ställning”, skriver Ericsson.

“…våra A-aktieägare, speciellt Investor AB och Industrivärden AB, har möjlighet att utöva betydande inflytande över vissa beslut som kräver aktieägarnas godkännande…”

På flera ställen i de senare prospektversionerna har Ericsson tagit bort eller tonat ner tidigare formuleringar.

Det gäller bland annat uppgiften att behovet av utökade besparingar var känd redan i januari, flera månader innan detta offentliggjordes. Uppgiften fanns med i den första versionen men i de senare går det inte längre att utläsa den exakta tidpunkten.

Även andra historiska fakta har ändrats sedan våren.

Maj: “Omkring 80 procent av vår försäljning 2001 kom från våra 20 största kunder.” Juli: “…ungefär 60 procent (av försäljningen 2001) kom från våra 20 största kunder.”

Maj: “Vi förbättrade vår marknadsledande position på mobilsystem under 2001.” Juli: “Vi upprätthöll vår marknadsledande position på mobilsystem under 2001.”

Maj: “Inledningen av 2002 har visat på få förbättringar.” Juli: “Första halvan av 2002 har inte visat på några förbättringar.”

Senast i början på nästa vecka måste Ericsson ha slipat klart på formuleringarna. Då släpps till slut det officiella prospektet till aktieägarna.