Jätte med kemiska problem

Så kom då affären alla väntat på. Industri Kapital köper finländska Kemira för 10 miljarder kronor och slår ihop bolaget med Dynea, före detta Nordkemi, och Sydsvenska Kemi, där det gamla börsbolaget Perstorp ingår.

En nordisk jätte

Alla bitar har därmed fallit på plats för skapandet av en nordisk kemijätte med tillverkning av allt från konstgödsel och spånskivor till massakemikalier och färg. Med 16 000 anställda och en omsättning på drygt 40 miljarder kronor har riskkapitalbolaget tagit på sig ett stort ansvar. Vad som nu väntar är rimligen strukturaffärer, avknoppningar och rationaliseringar. En bild som bara delvis bekräftas av Industri Kapitals vd, Björn Savén, för Affärsvärlden:

»Nu ska vi genom ett aktivt styrelsearbete gå igenom strategierna och se efter vad som behöver göras, sedan väntar troligen nya strukturaffärer.«

Det återstår dock en hel del saker innan affären är genomförd, vilket även Björn Savén är noga med att påpeka:

* Mer än 90 procent av aktieägarna måste acceptera budet.

* Över hälften av Kemiras aktier ägs av den finska staten, vilket innebär att Finlands parlament måste ta ställning till affären.

* Affären måste godkännas av konkurrensmyndigheterna.

* Affären står och faller på att garanterad finansiering erhållits.

Särskilt den sista punkten tål att tänka på. Smaka gärna på den sista formuleringen, »garanterad finansiering erhållits«, och minns Industri Kapitals bud år 2000 på Perstorp.

Då lades först ett bud på 121 kronor per Perstorpaktie som sedan sockrades till 124 kronor per Perstorpaktie. Därefter drogs budet tillbaka, med hänvisning till att, just det, »finansiering inte erhållits«. Därefter delade Perstorp ut sin golvrörelse till aktieägarna, Pergo, och sedan kom ett nytt bud från Industri Kapital, som var avsevärt lägre än det första.

Men det troliga denna gång är att affären går igenom smärtfritt. Det innebär ändå att Industri Kapital har tagit på sig ett stort ansvar. Affären blir startskottet för en hel del arbete, där riskkapitalbolaget måste vända och vrida på varje beståndsdel och hitta nya lösningar för att inte skapa kulturkrockar mellan de olika bolagen. Industri Kapital svarar nämligen inte bara för sina ägare utan också för de 16 000 anställda.

Dålig lönsamhet

Köpet sker dessutom i en lågkonjunktur och det är ingen hemlighet att nästan samtliga av de förvärvade bolagen har en skral lönsamhet. Därför gäller det att öka omsättningen kraftigt för hela koncernen, förbättra lönsamheten och skapa ett välskött bolag. Det är en förutsättning för att börsen i ett senare skede, om cirka tre till fem år, ska kunna ta emot bolaget. Affärsvärlden uppskattar att börsvärdet i det läget kan hamna på mellan 25 och 30 miljarder kronor.

Men dit är det långt kvar.