Säsongens snabbväxare

Efter en riktigt rapporttung vecka har bolag som svarar för nästan två tredjedelar av börsens samlade värde avslöjat hur det gått under andra kvartalet. Med tanke på att index inte bara försvarat uppgången efter Brexit-raset utan även orkat upp en procent till under den här veckan, kan man anta att vinstutvecklingen ligger väl i linje med förväntningarna.

Ett snabbsvep över rapporterna ger ändå intrycket att det (som vanligt…) framför allt är kostnaderna som driver vinsten. Inte intäkterna.

Att det enda storbolaget som hittills rapporterat en organisk tillväxt, i fasta växelkurser, är Swedish Match säger något. Det är en trög konjunktur för börsens tungviktare. De cykliska jättarna behöver anpassa sig till en USA-marknad som faller kraftigt i flera investeringssegment, bankerna till fortsatt låga räntor och teleoperatörerna till prispress.

Men det finns alltid bolag som växer bra – även om känslan är att de är något färre det här kvartalet än tidigare. Med ”bra” tillväxt tänker vi här 10 procents ökning utan hjälp från valutaeffekter eller förvärv. Det man brukar kalla organisk tillväxt alltså. Ett snabbt svept över Stockholmsbörsen och First North ger oss hittills 19 bolag som klarar detta:

En brokig samling! Några bolag har växt bra under längre tid i kraft av att verka på marknader med god underliggande tillväxt. Netent, Vitrolife, Probi och Sportamore är exempel. Andra expanderar tack vare uppfinningar och nylanserade produkter som vinner mark, exempelvis Fingerprint, Xvivo och Net Insight. Detta är företag med goda förutsättningar att fortsätta växa.

I andra fall är det mer oklart om de är på en hållbar tillväxttrend. Konsultbolag som Semcon och Know IT gynnas av lite större antal arbetsdagar i detta kvartal men sådant jämnar ut sig över tiden. Kanske värt att hålla ett extra öga på de konsultbolag som inte lämnat sina rapporter ännu, till exempel, efter fina siffror från Semcon, Sweco (8 procents organisk tillväxt) och Know IT.

Den här typen av aktier är ändå intressanta att äga och särskilt om de nu blir färre. Givet att tillväxt verkar bli mer sällsynt ska man inte vara alltför rädd för att aktier som dessa värderas högt (de med hållbar tillväxt alltså). I vissa fall kanske det är en hårresande hög nivå (Vitrolife…) men p/e-tal över 20 är inget att avfärda som för dyrt. Det är i alla fall min tro.

Rapportsäsongen går nästa vecka in i en lugnare fas men det finns en del att hålla koll på. För oss på Börsplus blir det spännande att se hur Kambi klarat fotbolls-VM. Vi har köpråd på den aktien). Andra intressant bolag som kommer med sina halvårsrapporter är Astrazeneca, Loomis, Unibet, Rezidor och Attendo. Vi får se om några spännande köplägen öppnar sig.

Börsplus är tillbaka på måndag och önskar härmed en riktigt trevlig helg!

Här följer en kort sammanfattning av veckans utskick från Börsplus:

NORDAX

Nischbanken Nordax har svårt att övertyga på börsen trots en god tillväxt både i utlåning, intäkter och vinster. Värderingen skiljer sig int så värst mycket från storbankernas, vilket för oss känns fel givet tillväxten. Halvårsrapporten visar att företaget fortsätter att öka sin utlåning på ett kontrollerat vis och vd flaggar för att i förlängningen väntar klart bättre rörelsemarginaler. Med en verksamhet som rent operativt är på spåret och en försiktig värdering står vi kvar vid att detta är en aktien man kan äga.

DOMETIC

Dometic är en av världens största tillverkare av kylskåp och annan utrustning för husbilar och fritidsbåtar. Även om detta är cykliska marknader så är de attraktiva. Alltfler väljer att semestra i husbil, inte bara i USA utan också i Europa. Dometic har visar att man kan omsätta den goda efterfrågan till fina vinster. När vi synade aktien lite närmare landade vi i att Dometic mycket väl är en aktie man kan investera i.

MR GREEN

Nätspelbolagen har varit riktiga tillväxtmaskiner under de senaste åren. Men det är inte utan att man undrar om de bästa dagarna är över. Betsson har vinstvarnat och Mr Green, som vi sett köpvärde i, kom med en halvårsrapport som inte alls imponerade. Bolaget gjorde till och med en förlust i senaste kvartalet. Visst kan det bara vara en tillfällig svacka för den gröne mannen och det kan vara värt att hålla koll på akten framöver. Vi väljer ändå att göra det från sidlinjen.

TRANSCOM

Kundtjänstbolaget Transcom har länge underpresterat lönsamhetsmässigt. Men sedan ett drygt år finns en ny, motiverad storägare i form av Altor på plats vilket gjort oss lockade av aktien. Bolaget har under början av året hamnat i en svacka (igen!) men halvårsrapporten innehöll inga nya dåliga nyheter. Bolagets vd sätter mer eller mindre sitt jobb på att marginalerna repar sig under hösten. Blir det så kan aktien få revansch.

GRÄNGES

Gränges har skapat en attraktiv nisch på aluminiummarknaden med sina produkter för värmeväxlare till bilar. Svag krona och växande bilproduktion och pumpat upp vinsterna och gjort aktien till en stor kursvinnare. Nu laddar man för nästa steg i utvecklingen – ett förvärv i USA som nästan dubblar verksamheten totalt sett. Det adderar en ny tillväxtkomponent till Gränges som inte fullt ut ligger i aktiekursen ännu. Vi är försiktigt positiva.