”Strunta i solbranschen”

De nordiska börserna har stigit 20 procent i år, men fonden har tappat cirka 10 procent i år. Varför?
– Alternativenergisektorn har tappat som helhet.

Vad beror det på, S&P Global Clean Energy index är ner 25 procent, när många övriga sektorer stiger?
– Det är egentligen flera faktorer. För det första har tillväxten i energimarknaden som helhet varit ganska låg, och eftersom investeringar i sol- och vindenergi sker på marginalen så har branschen tappat mycket mer än övrig industri. För det andra är vindbranschen mycket kapitalintensiv och har tagit stryk under finanskrisen när det har varit svårt att låna. Och för det tredje har priserna på naturgas och kol fallit, vilket också hämmar investeringarna i alternativ energi.

Vilka branscher inom alternativenergi är svagast?
– Strömproducenter, allmännyttig verksamhet, har gått dåligt. Branschen har fallit 11 procent. Men absolut svagast är vindkraftverksproducenterna, som har tappat 23 procent.

När aktier har fallit så mycket är det kanske dags att köpa igen?
– På sikt, absolut. Vi har sett en politisk vilja att fasa ut fossilbränslen som kol och gas. Men tajmningen är svår. Jag tror att man ska gå in lite nu och lite senare, i omgångar kort sagt. Man får inte glömma att vi har fortsatt låga kol- och gaspriser.

Politisk vilja?
– Den märks till och med i Kina. Det finns en politisk vilja att satsa på förnyelsebar energi.

Vilka branscher är inte intressanta?
– Solbranschen är inte intressant trots att aktierna redan har fallit mycket.

Varför?
– Subventionssystemet i Tyskland som har eldat på marknaden ändras och blir mindre generöst efter nyår. Det kommer att betyda ett tapp i efterfrågan på solpaneler.

Vad säger du om norsk solenergis stolthet, Renewable Energy Corp (REC), som fallit från ett börsvärde på 160 miljarder kronor (2007) till 3 miljarder?
– Vi äger inga REC-aktier.

Vilka branscher tror du på?
– Elenergilagring och batteritillverkare. Branschen står inför en expansion i takt med att användningen av el- och hybridbilar ökar och när elenergi från vindkraftverk och solanläggningar behöver kunna lagras.

Vilka aktier tänker du på?
– En som vi har väldig tro på är kinesiska Tianneng Power International (börsvärde 3,2 miljarder kr), som har hela 28 elbilstillverkare som kunder. Vi är också positiva till det amerikanska batteribolaget Exide (3,0 mdr) och japanska Shin-Kobe Electric Machinery (3,4 mdr) som bland annat tillverkar industribatterier.

Hur ser du på börsen som helhet framöver?
– Där har jag ingen uppfattning. Vi tittar på enskilda aktier.

Har du sett den senaste filmen om Gordon Gekko, Wall Street, Money never sleeps?
– Ja, tre gånger.

Då vet du att Gekko säger att Clean Tech är nästa aktiebubbla?
– Jag är inte helt enig med Gekko. Jag tar fasta på ett annat uttalande som han gör i samma film: “Prices and Profits works”. För faktum är att Clean Tech-aktier har ungefär samma vinstmarginal (Ebit) på 10 procent som börsföretagen som helhet.