Toppar trots torrt krut?

Megatopp. Private equity-branschens upp- och utköp av europeiska företag topp i antal affärer 2017 kan ha följts av en topp i transaktionsvolymer 2018. Första kvartalet 2019 har nämligen bjudit på ett 34-procentigt volymtapp (i miljarder euro) mot samma kvartal i fjol, enligt Pitchbook. Framför allt är det intresset att göra megaaffärer, på mer än 1 miljard euro, som avtar. Med –19 procent år 2016 och –7 procent 2012, som de två mindre årsvisa transaktionsvolymtappen sedan finanskrisen, talar utvecklingen för 2019 så här långt för att private equity-marknaden börjat vända ned för den här cykeln, trots rekordstora kapitalutfästelser till private equity-fonder (dry powder). Transaktionsvärderingarnas eftersläpande ev/ebitda-multiplar förblir ännu rekordhöga, på i snitt 11,5 gånger med alltmer aggressiva proforma-justeringar (som får multiplarna att se lägre ut), enligt Pitchbook. Av affärerna som ändå görs fortsätter mjukvarusektorns andel att öka, efter att de senaste fem åren ha flerdubblats till 10 procent av volymen samt 15 procent av antalet affärer.

Källa: Pitchbook European PE Breakdown 1Q 2019. ”2019kv1*4” avser första kvartalets utfall multiplicerat med 4 (bortser från säsongseffekter). ”2019kv1*4” avser första kvartalets utfall isolerat (procentuell förändring mot samma kvartal föregående år). Antal transaktioner/10 avser antalet transaktioner i tiotal (dividerat med 10).