UBS: Säljläge i klädkedjan

UBS tror att det blir svårt för H&M att genomföra de prishöjningar i USA som krävs för att parera dollarkursen. Detta givet bolagets konkurrensutsatta marknadsposition och att den amerikanska aktören Primark kommenterat att de inte kommer att höja priserna på marknaden. Banken spår därför att H&M:s bruttomarginal kommer att minska kraftigt under det tredje kvartalet och framåt om inte bolaget genomför prishöjningar i USA.

Det skriver banken i en analys.

UBS uppger att de inte sett någon relativ förändring i euro-priset jämfört med dollar-priset och att bolagets valutasäkring vid det här laget sannolikt löpt ut.

De oväntat starka försäljningssiffrorna för juni och juli kan fungera som ett argument för att inte höja priserna även om tillväxten i marknadsandelar såg ut att ha avtagit sett till försäljning i jämförbara butiker, resonerar banken vidare.

Banken sänker sina estimat för bruttomarginalen med -40 baspunkter för andra halvåret, och -170 baspunkter för helåret 2015. Då valutavindarna väntas blåsa in över 2016 sänker banken också estimaten för bruttomarginalen för 2016 med -120 baspunkter.

“Med pågående investeringar i kostnadsbasen kommer den försvagade bruttomarginalen att läcka över till rörelsemarginalen”, skriver banken vidare.

UBS upprepar rekommendationen sälj men justerar dock riktkursen på H&M till 330 kronor från tidigare 325 kronor.