Värdering som lockar

KÖP Om Volvos första kvartal var klargörande och imponerande avseende rörelseresultat (25 procent över förväntan) och omsättning (9 procent bättre) var orderingången den motsatta; den var svag och svårtolkad. Minus 36 procent för lastbilar totalt och ner hela 77 procent i Nordamerika låter minst sagt oroväckande, men med vd Martin Lundstedts förklaring att orderböckerna för 2019 är fulltecknade på andra sidan Atlanten blir siffrorna i stället mest intetsägande i väntan på 2020 års orderböcker.

Mer säkert är att Volvos form är bättre än på länge. Martin Lundstedts Scaniafiering i form av ständiga förbättringar, modularisering och decentraliserad organisation har gjort bolaget effektivare och bättre på att utnyttja synergier och skalfördelar. Med en stark konjunktur (och svag krona) i ryggen har lönsamheten successivt förbättrats, rörelseresultatet har fördubblats på tre år och rörelsemarginalen har från 6,5 procent 2015 pressats upp till målsatta 10 procent i fjol.