Mjukstart för portföljen

Nu kan vi äntligen lägga den trista börssommaren bakom oss. Under tidningens utgivningsuppehåll har OMX Affärsvärldens generalindex stigit med futtiga 0,6 procent. Draget att lägga pengarna i indexfonden Xact OMXSB lyckades såtillvida att vi höll kapitalet intakt, posten säljs med en förlust på marginella 0,05 procent.

Med facit i hand hade det varit smartare att ligga kvar med juniportföljen hela sommaren, det hade gett en avkastning på 2,3 procent. Både H&M och SEB har gått riktigt bra och nådde sina riktkurser medan Electrolux, Ericsson och Meda hade sålts på stopploss. Vi får i stället glädja oss åt att den korta portföljen sedan starten i januari har avkastat 11,8 procent vilket ger oss ett försprång mot index på 7,6 procentenheter.

Under våren var vi i huvudsak fullinvesterade, nu är vi lite mer tveksamt inställda till börsen. Index står och väger, troligen fortsätter OMXS30 att röra sig i intervallet 980-1 060 ett tag till. Vi väljer därför att ta ett försiktigt kliv in i marknaden och behåller 60 procent av kapitalet i kassan. Av de fyra aktier som utgör höstens startuppställning har två en mer defensiv karaktär medan de andra två har valts på bolags- eller sektorspecifika meriter.

Private equity-bolaget Ratos levererade en bra rapport förra veckan. Marknaden för företagsaffärer har kommit i gång ordentligt och Ratos har inte legat på latsidan. Försäljningen av Haglöfs till japanska Asics ger en exitvinst på 765 miljoner kronor. Ratos har lagt bud på resterande aktier i HL Display och köper ut bolaget från börsen. Danska triple-play-operatören Stofa har köpts av Telia Sonera för drygt en miljard danska kronor och dessutom har Ratos gjort en del tilläggsförvärv och avyttringar i portföljbolagen. Vi tror att fler får upp ögonen för Ratos och köper med sikte på 209 kronor (stopp loss 190 kronor).

Vi plockar även in finska finanskoncernen Sampo (se analys sid 44). Bolaget handlas i euro och för att förenkla hanteringen har vi räknat om inköpskursen 18,98 euro till svenska kronor, växelkurs 9,43. Riktkursen sätts till 20,5 euro (193 kronor) och stopp loss blir 18,3 euro (173 kronor). Bankaktier har fått ordentligt med stryk i augusti. Vi chansar på en återhämtning, köper Swedbank och hoppas att kunna sälja på 88 kronor (stopp loss 76 kronor).

SCA redovisade en stark delårsrapport i mitten av juli. I synnerhet överraskade mjukpapperssidan med ett resultat klart över förväntan. Efter en kort rekyl tror vi det kan vara läge att plocka upp aktien som värderas försiktigt med p/e 10 på nästa års prognos och en direktavkastning på över 4 procent. Riktkursen sätts till 108 kronor (stopp loss 97 kronor).