Råduppföljning: Rätt att skippa nano-noteringen

Bilia -11% (Neutral)

När vi synade bilkedjan ifjol blev rådet neutral. Försäljningen steg 2% under 2024 medan rörelsemarginalen föll till 3,7% (4,2). Resultatet vid försäljning av nya bilar var 225 Mkr lägre än under 2023. Aktien värderas till P/E 12,5x på 2025E.

Flerie Invest -9% (Köp)

Recipharmgrundaren Thomas Eldereds investmentbolag Flerie tog bakvägen till börsen genom ett omvänt förvärv av Index Pharmaceuticals. Slutklämmen löd ”Flerie är ett hälsosamt alternativ för investerare som vill ha långsiktig exponering mot läkemedelsutveckling”. Aktien gick marginellt sämre än index sett över ett år.

ITAB Shop Concept -4% (Neutral)

Butiksinredningsföretaget var en av de bästa aktierna på Mid Cap-listan år 2023 (+200%). När vi synade aktien i fjol blev rådet neutral. Ledningen uppgav att de var på förvärvsjakt. Under hösten 2024 gjorde ITAB ett stort förvärv som dubblerade koncernens storlek. Vi höjde då rådet till köp.

Byggpartner +13% (Neutral)

För ett år sedan tog vi hem ett lyckat köpråd för byggkoncernen ByggPartner då vi tyckte att värderingen blivit lite väl hög. I våras slog vi åter om till ett köpråd varefter aktien gått starkt. 

Elekta -15% (Neutral)

Strålterapibolaget kom med en svag avslutning på deras brutna räkenskapsår ifjol och vi slopade då vårt tidigare köpråd. Det var rätt. I december 2024 höjde vi aktien till köp. Elekta värderas nu till EV/Ebit 11x på 2025/26.

NanoEcho -78% (Teckna ej)

NanoEcho är ett förhoppningsbolag inom medicinteknik som förra sommaren noterade sig på First North. Motivet med noteringen var att få in pengar för att säkra bolagets fortsatta drift. Afv var skeptiska till bolaget och dess projekt och landade i att man inte skulle teckna. Noteringen sköts i ett antal omgångar upp. Efter att värderingen kapats med 65% fick bolaget noteringen i mål. Aktien är ned kraftigt även jämfört med den lägre kurs som bolaget till slut noterades på.

Clas Ohlson +74% (Neutral)

Detaljhandlaren såg ut att närma sig en rörelsemarginal på 9% men vi var osäkra på om bolaget kunde prestera den sortens lönsamhet uthålligt över tid. Men under året som gått har rörelsemarginalen lyft till hela 10%. Samtidigt har aktien värderats upp kraftigt – från en multipel på drygt 10 gånger rörelseresultatet till strax över 15 gånger.

Nordic Waterproofing +16% (Neutral)

”Det finns chans att få 15-20% i ett nytt bud”, konstaterade Afv i sin analys efter att irländska Kingspan försökt köpa ut NWG genom ett (misslyckat) budpliktserbjudande. Men risken att det skulle dröja gav ett neutralt råd. Irländarna fortsatte dock att köpa vilket lyfte aktien och la till sist ett bud på 182,50 kr i februari vilket ledde till avnotering.