Fastighet Pandox

AFV: Köp stabilt och välskött Pandox

Europas största noterade hotellfastighetsbolag har stor kontroll över sitt eget öde. Pandox är udda – och underskattat.
10 januari 2018 18:10
AFV: Köp stabilt och välskött Pandox - anders-nissen-affarsvarlden-700_binary_6892424.jpg

KÖP Efter en stark start sedan återkomsten till Stockholmsbörsen sommaren 2015 har Pandox nu vuxit ikapp aktiekursen.

Affärsvärlden ser värderingen falla till 15 gånger hotellfastighetsbolagets favoritmått cash earnings vid slutet av 2018. Börsen betalar här fullt dagspris för dagens portfölj, men inget för ökande stabilitet eller för Pandox imponerande affärsmodell, som bevisligen kunnat förränta kapital och växa kassaflödet med norr om 15 procent årligen till kontrollerad risk.

Vid noteringen var Pandox nordiskt, med bokförda fastighetsvärden på 27 miljarder kronor som till hela 78 procent fanns i Norden. Ett par storaffärer senare är bolaget i dag paneuropeiskt. Av dagens värden på 49 miljarder är Nordens andel nere på 49 procent.

Strategiskt är denna geografiska spridning smart, då känsligheten för ofrånkomliga cykliska svängningar i ett visst hotellområde minskas. Därtill ökar möjligheterna att köpa billigt, vilket är viktigt då de tidigare hemmamarknaderna i Norden blivit både populära och dyra.

Växande storlek och låneräntor som knappast blir lägre talar för att tillväxten bör sakta in. Men med fortsatta förbättringar i existerande portfölj och fler taktiska nyförvärv så är åtminstone 10 procents årlig tillväxt över en cykel görbart de närmaste åren, utan hjälp från ränta.

Även med risk att det höga intresset för nordiska hotell toppar ut i närtid är Pandox en långsiktigt köpvärd sparaktie som ska premievärderas. Riktkurs ur börsredaktionens ettåriga perspektiv sätts till 210 kronor, eller 20 gånger 2018 års cash earnings.

Detta är en förkortad version av Stabilt och välskött hotellbolag. Prenumeranter kan läsa analysen i sin helhet här.

Pandox
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Relaterade artiklar

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.