Fullvärderat bygge

NCC-aktien har utvecklats starkt sedan vår köprekommendation för ett år sedan. Uppsidan är begränsad och vi sänker därför rekommendationen.
1 april 2014 21:00

Byggmarknaden har för NCC under det senaste året successivt förbättrats. Det fjärde kvartalet blev även det bästa hittills. För 2013 var omsättningen i nivå med 2012, men resultatet något bättre. Orderstocken ligger på en fortsatt hög nivå även om orderingången minskade något under det avslutande kvartalet.

NCC har som målsättning att nå en avkastning på eget kapital på över 20 procent. Det överträffades i fjol då den uppgick till 26 procent. Även målet om att öka omsättningen två gånger mer än BNP infriades för utvalda affärsområden. Att ha minst 7 000 bostäder i pågående produktion ligger även inom räckhåll. NCC har således kommit en bra bit på vägen mot att infria de finansiella mål som implementerades 2012.

Finansiellt står NCC även stadigt med en låg skuldsättningsgrad. Det ger utrymme för en hög utdelning. Målsättningen är att dela ut 50 procent av vins­ten vilket bolaget klarat sedan 2004 förutom under finanskrisen 2008 och 2009. För 2013 delas 12 kronor ut till aktieägarna, motsvarande 65 procent av vins­ten. Utdelningen är uppdelad på två tillfällen. Den första utdelningen är i april och den andra i oktober. Det ger totalt en direktavkastning på 5,2 procent, vilket placerar NCC i toppen bland storbolagen på Stockholmsbörsen.

Under 2014 räknar NCC med att bostadsmarknaden är fortsatt stabil. Viss osäkerhet råder dock i framför allt Finland. Det första kvartalet tenderar alltid att vara svagt, men i samband med bokslutet antyddes att marknaderna i Norge och Finland försvagats.

Affärsvärlden bedömer att vinstökningstakten blir måttlig framöver och ser inte något större utrymme för högre värdering. På p/e 11 handlas aktien i nivå med konkurrerande bolag sett till 2014.

Börsvärdet i relation till det egna kapitalet uppgår till 2,4, vilket innebär att aktien handlas betydligt över det historiska snittet på 1,5. Vi ser därför en begränsad uppsida i aktien och väljer att sänka rekommendationen ett snäpp.

 

 

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.