Portföljen nära rekordnivå

För portföljen slutade ”Draghi-veckan” med en uppgång på 0,4 procent, vilket var klart bättre än index tapp på 0,7 procent. Noterbart är att bara två innehav föll under veckan: Mekonomen och Tethys Oil. Portföljvärdet slutade bara några hundralappar ifrån en ny rekordnivå.

På börsen var tendensen minst sagt avvaktande inför torsdagens ECB-möte. Måndag till onsdag var indexförändringen inte större än 0,30 procent under någon dag. Sedan kom Draghis stimulanspaket på torsdagen med sänkt styrränta, negativ inlåningsränta, TLTRO och tillgångsköp. Börsen föll dock 0,5 procent under torsdagen, vilket indikerar att det mesta redan var inprisat.

Givet börsens starka utveckling under de senaste månaderna skulle en större rekyl eller sättning knappast överraska. Vad som ska utlösa denna är mer oklart. Kanske är det dags för en klassisk ”growth scare”? Investerarna kan plötsligt börja oroa sig över de fallande långräntorna och svaga tillväxtsiffrorna vi sett under början av året.

Eller bäddar de färska stimulanserna för en riktig börsbubbla?

GMO:s Jeremy Grantham skrev i sitt senaste kvartalsbrev, några veckor före ECB-mötet, att aktiemarknaden i USA är övervärderad, men gissade ändå att den centralbanksstyrda börshysterin kan bestå ett tag till, och att S&P 500-indexet kan röra sig upp mot bubbliga nivåer på 2 250 eller mer.

Samtidigt är obligationskungen Bill Gross på Pimco ute och predikar sitt ”New Neutral”-tema med ihållande låga räntor. Baserat på det är börsens värdering inte alls så bubblig som många tror, enligt Gross.

Se där, något för alla smaker. Vi är alltjämt lite oroliga över att börsoptimismen blivit väl stor, men vågar inte utesluta fortsatta uppgångar. Kombinationen stor börsexponering med stop-loss känns i det läget bra, varför vi lämnar portföljen orörd.

I veckan ser vi fram emot bokslutet från Medcap, vilket redovisas på fredag.