Räntor: Nya ränterekord

Svenska räntor fortsatte nedåt i förra veckan. Tioårsräntannådde en ny rekordlåg nivå på 5,32 procent i torsdags. En orsakvar att konsumentpriserna ännu en gång visade sig öka mindre änväntat. I februari föll konsumentpriserna svagt ochprisökningarna under det senaste året var bara 1,2 procent. Ochdå hålls prisökningarna ändå uppe av bland annat den höjdatobaksskatten. Höjda priser på tobak svarar för hälften av detsenaste årets prisuppgång. Räntemarginalen mot Tyskland sjönklitet grand till strax under 0,5 procent.

Sjunkande omvärldsräntor bidrog också till den svenska nedgången.Både tyska och amerikanska räntor föll under förra veckan. Förraveckans tyska inflationsstatistik var visserligen ungefär somväntat, men den bekräftade att inflationen ligger kvar på enmycket låg nivå. I februari steg de tyska konsumentpriserna med0,3 procent och jämfört med i februari 1997 hade priserna barastigit med 1,1 procent.

Den tyska detaljhandeln är också fortsatt svag. I januari varden drygt tre procent lägre än samma månad förra året. Enljuspunkt är visserligen att den steg med nästan fyra procentfrån december till januari enligt säsongrensade uppgifter. Denuppgången kom dock efter en kraftig nedgång i december och detär alldeles för tidigt att säga om detaljhandeln till slut är påväg att vända uppåt eller inte. Det är i alla fall långt kvarinnan en stark inhemsk efterfrågan kan befaras pressa uppinflationen.

Även USA redovisade statistik för detaljhandeln i förra veckan.Där finns det desto större anledning att vara rädd för deninhemska efterfrågans effekter på inflationen. Detaljhandelnökade visserligen något mindre än väntat, med 0,5 procent istället för väntade 0,6 procent, men det visar ändå att detfortfarande är bra fart i den amerikanska ekonomin.Detaljhandelsförsäljningen är en viktig del av den privatakonsumtionen som i sin tur motsvarar två tredjedelar av USA:sBNP. Detaljhandeln i januari reviderades också upp från enökning på bara 0,1 procent till en uppgång med 1,0 procent fråndecember till januari. Allt tyder alltså på att amerikanernafortsätter att öka sin konsumtion i snabb takt.

I förra veckan rapporterades också att de amerikanskaproducentpriserna föll med 0,1 procent i februari, det var någotmindre än väntat. Exklusive livsmedel och energi stegproducentpriserna svagt med 0,1 procent. Trots att förra veckansnyheter om den amerikanska ekonomin knappast var odelat positivaföll trettioårsräntan från strax över sex procent i måndags iförra veckan till 5,85 procent i måndags eftermiddag. Detinnebär dock att den fortfarande ligger litet högre änbottennivån i början av januari.

Bortsett från den låga inflationen har konjunkturläget i USArespektive Europa nästan inga likheter alls. I Europa väntar manpå att den inhemska efterfrågan skall ta över efter det senasteårets exportledda uppgång. I USA finns vissa tecken på attindustrikonjunkturen börjar mattas, men det ser ut som om denprivata konsumtionen mer än väl kompenserar för det ochtillväxten lär bli hög även under första kvartalet. En viktiggemensam orsak till att räntorna har fortsatt nedåt kan vara attoljepriserna har fortsatt falla. I måndags föll de till 12,52dollar per fat, den lägsta nivån sedan 1986.