Credit Suisse om pappersprisrisk för kassaflödessvagt Stora Enso

På kartongsidan fortsätter containerboard-priserna den uppgång som inleddes i september och kraftlinerpriserna bör framöver kunna gynnas av US dollarns förstärkning, fastslår banken.

Aktier som kan gynnas av kartongexponering inkluderar Smurfit Kappa och Mondi, med exponering mot containerboard och säckpapper (något som för övrigt även stämmer för BillerudKorsnäs, som Credit Suisse inte bevakar, SIX anm.).

På papperssidan är Credit Suisse-analytikern Lars Kjellbergs utsikter fortsatt låga priser, dock också här med stöd från dollar-förstärkningen. UPM:s meddelade nedstängning av 800.000 årston i  ryckpapperskapacitet bör, tillsammans med tidigare stängningar, “ta bort delar av överkapaciteten men ändå inte vara tillräckligt för att återställa prissättningsstyrka”.

När det gäller aktieval med tryckpappersexponering manar Credit Suisse till försiktighet. Man ser bland risker kring Stora Enso på medellång sikt då bolaget har svagt kassaflöde kombinerat med svaga utsikter för efterfrågan och priser på dess pappersproduktion, något som dock i närtid uppvägs av gynnsam valutautveckling.

På massamarknaden har den nordliga barrsulfatmassan NBSK stabilt prisläge för närvarande, men riskerna för en nedgång överväger samtidigt framåt. En ökad skillnad mellan spot- och listpriser och en trend där kunder övergår från NSBK-massan till SBSK-massa (från bland annat södra USA) talar emot NBSK-massan just nu, noterar banken.

Banken påtalar även att massa, liksom flertalet råvaror, har en negativ priskorrelation mot dollarn (innebärande att dollarförstärkning är negativt för de nominella priserna, allt annat lika, SIX anm.).