SHB: Tre faktorer som kan lyfta verkstadskoncernen

De tre triggers som inom närtid, 12-24 månader, kan lyfta Sandvik-aktien är 1) mer klarhet kring hur kostnadsbesparingarna biter, 2) att det dolda värdet inom SMT lyfts fram och 3) att ledningen lägger fram en ny strategisk riktning för Mining.

Banken har “efter en omfattande genomgång” av Sandviks besparingsansträngningar kommit fram till att bolaget sannolikt kommer att överträffa de för närvarande “lågt ställda förväntningarna” på hur dessa ansträngningar kommer att falla ut.

Handelsbanken tror på besparingar kring 2,4 miljarder under 2015-2018, medan analytiker på säljsidan ligger kring 1,5-1,7 miljarder enligt bankens bedömning. Investerarna bedöms ha ännu lägre förväntningar.

Banken väntar sig att mer detaljer kring den första fasen av besparingarna läggs fram vid kapitalmarknadsdagen den 17 november, men väntar sig de riktigt stora nyheterna, mer klarhet kring den andra fasen, först i det första kvartalet nästa år.

Kapitalmarknadsdagen i november, som hålls i New Jersey i USA, kan också bli tillfället då framtiden för SMT blir mer tydlig. Banken ser en försäljning som det bästa alternativet, men tror ändå att divisionen kan lämna ett “meningsfullt bidrag” om den blir kvar i bolaget.

Slutligen anser banken att kapitalmarknadsdagen är det perfekta tillfället för den nye Mining-chefen Scot Smith att lägga fram sin strategiska syn för divisionen.

Att förväntningarna på Sandvik är lågt ställda är begripligt med tanke på den utmanande miljö som cykliska bolag befinner sig i, skriver banken som ändå tycker sig se en tydlig väg för återhämtning på både kort och lång sikt.

“En lyckad kapitalmarknadsdag har potentialen att börja bygga förtroende för justerad vinsttillväxt på runt 30 procent 2015 och vara katalysatorn för en förändring i hur investerarna ser på bolaget”, skriver banken.

Rekommendationen köp upprepas medan riktkursen sänks med 10 kronor till 100 kronor på grund nedjusteringar av estimaten.

Detta i en analys daterad den 2 oktober.

nullnull