Kommentar SEHED
SEHED: Filar ned rådet
SEHED Byggmästargruppen (23,8 kr) blev årets första börsnotering när bolaget noterades på Nordic Growth Market i februari. Då låg teckningskursen på 17 kr vilket motsvarade 4x vårt prognostiserade rörelseresultat för 2025. Den låga värderingen, stabila lönsamheten och bolagets försiktiga tillväxtstrategi tyckte vi gjorde aktien intressant trots ett utmanande byggklimat. Vi rekommenderade att teckna noteringen med en riktkurs på 22,7 kr.
Sedan dess har aktien gått starkt. Aktiekursen är upp drygt 40% inklusive en utdelning på 0,4 kr per aktie under april. Någon rapport för första kvartalet 2025 har ännu inte presenterats, men marknaden har sannolikt prisat in viss optimism kring en botten i ROT-segmentet (som står för 2/3 av koncernens intäkter) och en möjlig återhämtning i nybyggnation. I mars tillkännagavs det att ROT-avdraget för arbetskostnader tillfälligt höjs från 30% till 50% fram tills årsskiftet. Det ger troligtvis viss medvind för SEHEDs verksamhet framöver.
Branschorganisationen Byggföretagen bedömer att effekterna av ROT-avdragets höjning blir begränsade och framhåller att det i första hand är hushållens inkomstutveckling och räntenivåer som styr ombyggnadsinvesteringarna. Deras senaste prognos från april 2025 pekar på en försiktig uppgång med 1% i år och 3% nästa år för investeringar i ombyggnation.
Efter uppgången på 40% sedan noteringen värderas nu SEHED på framåtblickande EV/Ebit 6x (motsvarande P/E 9,4x). Det innebär att aktien inte längre handlas med en lika stor rabatt mot sektorn som vi såg vid börsdebuten. Med en mer begränsad uppsida från nuvarande nivåer väljer vi därför att stänga vårt köpråd och ta hem vinsten.
För de som gillar mindre byggbolag tycker vi ByggPartnerGruppen kan vara ett intressant alternativ och köpvärt alternativ (se länkade analysen här intill).
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2026E | EV/Ebit 2026E | EV/Sales 2026E | Ebit-marginal 2026E % | Årlig tillväxt 2026E-2027E % | Direktavkastning % |
| SEHED | *40% | 9,4 | 6,0 | 1,3 | 6,0% | 4,7% | 3,4% |
| Fasadgruppen | -60% | 4,0 | 6,7 | 0,6 | 9,7% | 5,8% | 0,0% |
| Balco | -48% | 6,5 | 9,1 | 0,6 | 6,7% | 9,7% | 0,0% |
| Bravida | 6% | 12,1 | 10,8 | 0,7 | 6,7% | 4,0% | 4,3% |
| Green Landscaping | -22% | 10,0 | 11,5 | 0,8 | 7,4% | 3,9% | 0,0% |
| Medel | -17% | 8,4 | 8,8 | 0,8 | 7,3% | 5,6% | 1,5% |
| * Avkastning sedan noteringskursen på 17 kr. | |||||||
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser
