Råduppföljning: Starkt från Alligo

Resurs Holding -34% (Köp)

”Den eviga värdefällan?” löd rubrikens analys, som ändå landade i ett köpråd då aktien såg billig ut kring 6 gånger vinsten. Helt fel, visade det sig när aktien i januari klappade ihop efter en vinstvarning som pekade på kraftigt stigande kreditförluster och stora nedskrivningar av tidigare IT-investeringar.

Norion Bank -12% (Neutral)

Den Erik Selin-ägda nischbanken har styrt om sin utlåning mot fastighetssektorn. Det kändes riskabelt tyckte Afv i analysen för ett år sedan men bakslagen har uteblivit och i oktober svängde vi om till ett köpråd på 37 kr. Kursen är nu runt 47 kr.

Eastnine +32% (Köp)

Köprådet var mycket ett spel på en lyckad avyttring av innehavet i ryska modehandlaren MFG. Kort efter rådet såg det ut som att försäljningen gick i stöpet. Under sensommaren hittade Eastnine en ny köpare till MFG och denna gång gick affären fort i hamn. Det finns flera saker vi gillar med bolaget, bland annat beståndet och ledningen. Vi återupprepade köprådet även efter avyttringen av MFG och medföljande kursrusning.

Betsson +35% (Köp)

När vi synade speloperatören Betsson ifjol upprepade vi köprådet och köpte samtidig in aktien till Afv-portföljen. Under 2023 växte Betsson 40% organiskt och stärkte Ebit-marginalen till 22,2% (16,9). Betsson värderas nu till knappt 7x rörelsevinsten på analytikerprognoserna för 2024E.

Scandi Standard +26% (Neutral)

För ett år sedan tog vi hem köprådet (+50%) i kycklingbolaget Scandi Standard och landade i en neutral hållning. Med facit i hand skulle vi behållit vårt positiva inställning till aktien. Bolaget växte 4% organiskt 2023 medan rörelsemarginalen stärktes till 3,5% (2,4). I november höll bolaget kapitalmarknadsdag och höjde marginamålet till 6%.

Lime Technologies +32% (Neutral)

”Värderingen av aktien har kommit ned en bit och ser mer attraktiv ut än på länge” skrev vi ifjol. Vi skulle kostat på oss ett köpråd då Lime utvecklats starkt både operativt (18% organisk tillväxt) och på börsen (+32%). I januari i år slog Lime till med ett förvärv inom en ny vertikal.

Alligo +61% (Köp)

Bygg- och industriåterförsäljaren har klarat den försämrade konjunkturen på ett imponerande vis hittills. Rörelsevinsten ökade 9% 2023 och marginalen steg från 8,2% till 8,9%, visar det färska bokslutet. Den väldigt låga värdering som lockade fram vårt köpråd har ökat något men inte heller till nuvarande P/E 13 är Alligo någon dyr aktie.

Ework +0% (Köp)

Efter flera år där resultatet inte alls hängt med den fina omsättningstillväxten såg vi äntligen tecken på bättre skalbarhet i konsultmäklaren, och gav ett köpråd. Svacka på konsultmarknaden satte dock Ework under press, även om aktien återhämtade sig i den starka avslutningen på börsåret 2023. Delvis hjälpt av ett effektiviseringsprogram som enligt bolaget ska få vinsten att växa med minst 30% under 2024.

Upgrade Invest -24% (Neutral)

Gänget bakom Spacett och Spactvå noterade för ett år sedan Upgrade Invest som är som en spac fast utan pengar. Ingen affär har ännu presenterats. Aktien handlas numera i nivå med substansvärdet.

Pierce Group -14% (Neutral)

E-handelsbolag inom MC-utrustning som inte klarat den bromsande konsumtionen på området bra. Förlusterna fortsatte att tillta under de första tre kvartalen av 2023. Värderingen är nu nere på riktigt låga 0,2x omsättningen (EV/S) och bolaget har en stor nettokassa. Potentialen är stor om de får ordning på lönsamheten, men det var rätt att avstå från aktien för ett år sedan.