Välkommen, du har tillgång till Premium-materialet via ett samarbete med Telia Zone!

Attraktiv snabbväxare

2018-03-13 13:32
Bara uppåt. B3it:s vd Sven Uthorn har sett sitt konsultbolag växa så det knakar från första stund. Foto: B3it

ANALYS Konsultbolagets bokslut bekräftade att den pressade lönsamheten under delar av 2017 var tillfällig. Det har skapat ett attraktivt köpläge.

KÖP Det råder hög efterfrågan bland it-konsulterna sedan flera år tillbaka. Den så omtalade digitaliseringen har gått in i en djupare fas, tvärs över alla branscher och samtidigt minskat det historiska konjunktur­beroendet för konsultbranschen.

B3IT är ett av de konsultbolag som gynnas av denna utveckling med cirka 60 procent av intäkterna inom offentlig sektor och bank, där det råder en ­febril ­aktivitet. B3IT är minst men växer snabbast bland it-konsulterna på Stockholmsbörsen och har de senaste tio åren ökat omsättningen med i genomsnitt höga 28 procent per år. Den ­historiska utvecklingen höll i sig såväl under 2017 som under fjärde kvartalet, med en tillväxttakt på 27 procent jämfört med före­gående år.

Den organiska tillväxttakten föll dock successivt under året och landade på låga 1,5 procent under fjärde kvartalet. Nyckeln är flera mindre förvärv som enligt våra beräkningar bidrog med drygt 100 miljoner kronor i omsättning under 2017. För innevarande år finns ett visst överhäng från de två senaste förvärven under 2017 samt förvärvet av det höglönsamma Malmö-baserade gasellbolaget Third Base i februari. Även 2018 blir därför ett starkt tillväxtår.

Den snabba expansionen via förvärv, ett antal nyetablerade verksamheter och flytt av huvudkontor tyngde dock resultatet mer än väntat under främst andra och tredje kvartalet. Det pressade aktien från kursrekordet 102,5 kronor ner till 71 kronor i december. Bokslutet blev dock en vändpunkt och rörelsemarginalen återställdes till 10,3 procent under fjärde kvartalet.

Aktiemarknaden verkar dock tveka på B3IT:s förmåga att återställa sin historiska lönsamhet, det vill säga en rörelsemarginal i intervallet 8 och 11 procent. ­Bolaget har en ersättnings­modell som bygger på att lönen står i direkt proportion till intäkterna som genereras av respek­tive konsult. Kostnadsmassan blir då mer rörlig och resistent mot konjunktursvängningar.

B3IT värderas attraktivt på ev/ebit 10 respektive 8 på våra prognoser för 2018 och 2019. Det är för lågt för ett bolag med så goda förutsättningar att fortsätta visa hög vinsttillväxt. Köp aktien med riktkurs 105 kronor om ett år.

 

 

Ovanstående aktieråd från nästa nummer av magasinet Affärsvärlden förpubliceras här exklusivt för Affärsvärlden Analys+ läsare.

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: analysplus@affarsvarlden.se

Jonas Elofsson

Mest läst

Premiumnyheter

Aktuellt inom