Attraktiv snabbväxare
KÖP Det råder hög efterfrågan bland it-konsulterna sedan flera år tillbaka. Den så omtalade digitaliseringen har gått in i en djupare fas, tvärs över alla branscher och samtidigt minskat det historiska konjunkturberoendet för konsultbranschen.
B3IT är ett av de konsultbolag som gynnas av denna utveckling med cirka 60 procent av intäkterna inom offentlig sektor och bank, där det råder en febril aktivitet. B3IT är minst men växer snabbast bland it-konsulterna på Stockholmsbörsen och har de senaste tio åren ökat omsättningen med i genomsnitt höga 28 procent per år. Den historiska utvecklingen höll i sig såväl under 2017 som under fjärde kvartalet, med en tillväxttakt på 27 procent jämfört med föregående år.
Den organiska tillväxttakten föll dock successivt under året och landade på låga 1,5 procent under fjärde kvartalet. Nyckeln är flera mindre förvärv som enligt våra beräkningar bidrog med drygt 100 miljoner kronor i omsättning under 2017. För innevarande år finns ett visst överhäng från de två senaste förvärven under 2017 samt förvärvet av det höglönsamma Malmö-baserade gasellbolaget Third Base i februari. Även 2018 blir därför ett starkt tillväxtår.
Den snabba expansionen via förvärv, ett antal nyetablerade verksamheter och flytt av huvudkontor tyngde dock resultatet mer än väntat under främst andra och tredje kvartalet. Det pressade aktien från kursrekordet 102,5 kronor ner till 71 kronor i december. Bokslutet blev dock en vändpunkt och rörelsemarginalen återställdes till 10,3 procent under fjärde kvartalet.
Aktiemarknaden verkar dock tveka på B3IT:s förmåga att återställa sin historiska lönsamhet, det vill säga en rörelsemarginal i intervallet 8 och 11 procent. Bolaget har en ersättningsmodell som bygger på att lönen står i direkt proportion till intäkterna som genereras av respektive konsult. Kostnadsmassan blir då mer rörlig och resistent mot konjunktursvängningar.
B3IT värderas attraktivt på ev/ebit 10 respektive 8 på våra prognoser för 2018 och 2019. Det är för lågt för ett bolag med så goda förutsättningar att fortsätta visa hög vinsttillväxt. Köp aktien med riktkurs 105 kronor om ett år.
Ovanstående aktieråd från nästa nummer av magasinet Affärsvärlden förpubliceras här exklusivt för Affärsvärlden Analys+ läsare.
Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus
Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: analysplus@affarsvarlden.se
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.