”Konjunkturen vänder nu”

Er småbolagsfond har gått upp omkring 60 procent i år. Vad är förklaringen till att börsen varit så stark?

– Småspararna har varit rejält på bollen den här gången och det har gett fantastiska flöden. Priset på kapital gick ned när de ekonomiska stimulanserna fick effekt, förtroendet mellan bankerna ökade och lånespreadarna minskade. En lägre riskpremie innebär sänkta avkastningskrav, vilket har fungerat som en effektiv drivkraft för börsen som gått upp med nästan 40 procent. Det finns dock stora variationer i avkastning mellan enskilda bolag vilket har skapat möjlighet för aktiva val av aktier.

När vänder konjunkturen och varför?

– Konjunkturen vänder nu. Vi har gått från en djup likviditetskris och recession och vi har nu sett en utplaning. Under juli månad har det presenterats flera positiva konjunktursiffror. Vissa delar av Europa har fått bättre fart och även Sverige, tack vare en expansiv penningpolitik och diverse stimulanspaket. Rapporterna för det tredje kvartalet kommer inte att bli rolig läsning, resultatmässigt, då jämförelsesiffrorna var så pass starka. Investerare lyssnar mer på omdömen om framtiden som vittnar om en konjunkturvändning.

Fanns några överraskningar bland andra kvartalets rapporter?

– Det slående var styrkan hos flera av börsbolagen att göra neddragningar så pass snabbt. Tack vare många duktiga företagsledningar har marginalerna ändå kunnat hållas på hyfsade nivåer.

Vilka branscher är attraktiva?

– Jag väljer handel och tjänster. Handeln gynnas av att svenskarna stannar hemma och shoppar i stället för att åka utomlands. Den tidigare så svaga svenska valutan har även lockat hit turister. När jag talar om tjänster tänker jag på bolag med stabil intjäning, vilket inkluderar även spelbolag. Verkstad, i generella termer, är en bransch man kan undvika då vi finner den lite väl dyr för stunden.

Vilka aktier ska man äga?

– Servettillverkaren Duni kom med en bra rapport och värderingen är låg. Hakon Invest tror vi också på, utifrån ett deras portfölj börjar stå på egna ben och en begynnande turn-around för Ica i Norge. Och slutligen Aspiro som kommer med nya spännande mobiltjänster och har en låg värdering för att vara ett lönsamt tillväxtbolag.

Ser du emissionsrisker i några bolag?

– Ja, eller kanske vi ska kalla det emissionschanser? Det beror på hur man ser det. Handlar det om offensiva resonemang kring emissionen och inte defensiva är det rätt marknad att göra det på nu när kapitalet flödar.

Nämn en vd som du imponeras av?

– Anders Davidsson på Bong Ljungdahl är innovativ och exekutiv inom en för mig lite tråkig bransch som kuverttillverkning. Han är både lönsamhets- och tillväxtinriktad.

Börsutvecklingen fram till årsskiftet?

– Stödet från konjunkturen och de starka kapitalflödena kan lyfta börsen med ytterligare 10 procent. Vi ser själva en väsentlig skillnad i inflöden och investeringsvilja från kunder under det senaste halvåret. Men det kan bli svängigt då nervositeten har en tendens att öka efter en kraftig uppgång.