”Vi ser en minskad tillväxt”

Du är på Sverigebesök, vad är syftet?
– Vi gör prognoser över den amerikanska ekonomin för Standard & Poor’s kunder och för internt bruk. Men med tanke på att det händer en hel del i USA just nu, bland annat den aktuella bolånekrisen, har antalet personer jag ska träffa under min vistelse här ökat i omfång. Jag ska exempelvis träffa Riksbanken och ge dem vår bild av den amerikanska ekonomin och en prognos för hur den kommer att utvecklas.

Har vi sett slutet på subprimekrisen?
– Som makroekonom kan jag konstatera att subprimekrisen blev ett hårt slag för den amerikanska ekonomin men även globalt. Vi tycker att den amerikanska centralbanken handlade helt rätt när problemen uppdagades. Både Fed och den europeiska centralbanken ökade likviditeten och det var ett bra första steg. Nästa steg var att sänka styrräntan med 50 punkter och Fed gick också med på att utöka antalet dagar till låntagarna, från det brukliga med lån över natten, till trettio dagar. Låntagarna fick därmed tid att städa balansräkningarna och komma i ordning. Men det gav också Fed tid att utvärdera hur stora de ekonomiska skadorna var: Räckte det här? Blev marknaden mer stabil? Behöver det göras mer?

Vilka faktorer talar för en recession i USA?
– De fallande huspriserna i USA kommer sannolikt att sänka BNP med 1 procentenhet. Vi räknar med en tillväxt på 2 procent under 2007. Rådande kreditoro kommer att sätta sina spår även in i 2008 och ge ett fortsatt tryck nedåt på tillväxten. Det handlar inte om en recession men däremot ser vi en minskning av tillväxten. Vi är egentligen inte förvånade över det, men det ser lite allvarligare ut än vad vi förväntade oss för några månader sedan. Som sagt, vi förväntar oss inte en recession, men vi har ökat sannolikheten för en recession under de kommande tolv månaderna till minst 40 procent. En anledning är att de senaste arbetslöshetssiffrorna var en besvikelse. Arbetslösheten ökade ganska brett. Den finansiella sektorn var fortfarande oförändrad medan arbetslösheten inom byggindustrin och framför allt inom tillverkningsindustrin ökade.

Vilka faktorer talar för fortsatt tillväxt?
– Vi ser tre viktiga faktorer som är positiva för tillväxten. Bostadsmarknaden, som vi redan har berört, sänker tillväxten, men däremot ser vi sunda siffror för den kommersiella fastighetsmarknaden. Det förklaras av att sysselsättningen var så pass stark under 2006 att efterfrågan på kontorslokaler ökade. Det resulterar nu i ett ökat byggande. Den andra faktorn är energiinvesteringarna. Det har tidigare funnits en rädsla att satsa på annat än olja men nu ökar

intresset. Den tredje tillväxtfaktorn är faktiskt turismen som gynnas av den svaga dollarn.

Hur är stämningen på Wall Street?
– Jag har rest mycket på sistone och varit borta ett tag. Men det man talar om är att investerare länge har jagat efter den bästa avkastningen och kommit in på områden där de inte riktigt har insett riskerna. Nu har det blivit en överreaktion åt andra hållet i stället och det vi ser är egentligen en prisjustering av risk.