”Viktigast hitta bra bolag”

Varför har börsen gått så starkt i år?

– I början av året var finansvärlden verkligen illa ute, men tron att världen skulle gå under var förstås överdriven. Men många stannade upp och det skapade ett uppdämt efterfrågebehov. Lägg till enorma krispaket, svag krona och samtidigt massiva räntesänkningar så fanns alla förutsättningar på plats för en vändning uppåt. Och dessutom finns det löpande kapitalflöden som måste placeras, som exempelvis pensionspengar. Även om aktiemarknaden framstod som usel, så fick man ju ingen avkastning alls på räntemarknaden.

Hur blir börsen nästa år?

– Vi gör inga prognoser för börsen. Det viktigaste är att hitta bra bolag som vi verkligen vill äga och förhoppningsvis hinner köpa innan andra upptäcker dem. Vår husguru Warren Buffett skiljer på pris och värde där aktiekursen är priset och värdet är det bolag du köper. Om man ska ha någon uppfattning om priset och värdet på börsen som helhet så var priset på börsen långt under värdet i slutet av 2008, medan i år har priset stuckit ordentligt och värdet inte riktigt hängt med. För 2010 gäller det för bolagen att komma i kapp förväntningarna.

Era största innehav är Getinge och Lundbergs – vad är det som lockar?

– Getinge stämmer in på det vi klassificerar som värdebolag med en förhållandevis stabil verksamhet och stark marknadsposition. Getinge har en bra historik av att kunna leverera tillväxt. Samma gäller för Lundbergs som är en mästare på att leverera avkastning och den uppgår till drygt 15 procent per år under de senaste 10 åren. Jag tycker att Fredrik Lundberg gör kloka saker och vi tar gärna del av hans portfölj med rabatt.

Andra favoritaktier?

– Ett favoritbolag är Indutrade som är ett jättekonglomerat. Indutrade köper små bolag till låga multiplar och låter de leva vidare med sina varumärken. Överlag handlar det om bolag i storleksordningen någon procentenhet av den totala omsättningen. Indutrade hjälper bolagen med finansiering, kontakter och säljkanaler. Riskspridningen lockar då det finns i många branscher. En annan favorit är kylgrossisten G & L Beijer. Bolaget har en stark marknadsposition bland annat inom kylhantering i livsmedelbutiker. Det är något som alltid behövs. Det finns även en miljöaspekt som driver efterfrågan. Nya kylanläggningar drar mindre energi än gamla och det är alltid välkommet att sänka kostnader. Sådana bolag är generellt bra att äga.

Vilka aktier är mindre kul att äga?

– Jag brukar säga att om det slutar på ”tech” och ”exploration” vill jag inte ha det i våra portföljer. Vår grundprincip är att vi vill ha så stor förutsägbarhet som möjligt gällande framtida intjäning. Inom ”tech” väntar man i princip oftast på att något ska godkännas eller inte och inom ”exploration” handlar det oftast om att exempelvis hitta olja eller inte. Då investerar man inte i ett bolag utan köper en option på att något ska hända i framtiden. Vi vill äga bolag där man hyggligt noga vet vad som kommer hända framöver.