Kapitalsnålt tillväxtbolag

Tjänsteföretaget Coor lockar med fin organisk tillväxt och goda kassaflöden. Aktien borde värderas upp.
20 juni 2018 18:00

I slutet av november i fjol sänktes rekommendationen i tjänsteföretaget Coor till en neutral vänta-rekommendation. Efter en fin börsresa såg uppsidan helt enkelt inte tillräckligt lockande ut. Nu byter Affärsvärlden fot – det är dags att stiga på igen.

Coors styrka är bolagets fokus på integrerad facilities management (IFM), vilket innebär att bolaget tar ett helhetsansvar för en mängd tjänster såsom fastighetsunderhåll, post- och godshantering, städning, catering, säkerhet och receptionsservice åt typiskt sett stora företag och organisationer. I det segmentet är konkurrenstrycket betydligt lägre än inom respektive tjänsteområde var för sig.

I fjol växte Coor med 6 procent organiskt och den positiva trenden håller i sig. Första kvartalet, då nya avtal tecknades med bland annat Novo Nordisk och Swedavia, var den organiska tillväxten fina 10 procent. Aktien föll dock på rapporten då lönsamheten försämrades.

Här är vi inne på att marknaden fortfarande inte fullt ut förstår Coors modell, där nya och omförhandlade kontrakt initialt tynger lönsamheten. När Coor sedan effektiviserat, vilket normalt tar 6–18 månader, förbättras lönsamheten. Det här avspeglas i ett mycket dåligt samband mellan Coors organiska tillväxt och ebita-resultatets utveckling på kvartalsnivå.

Över tid är Coor betydligt mer stabilt, och det kapitalsnåla bolaget genererar samtidigt riktigt goda kassaflöden. I våras bjöds aktieägarna totalt 4 kronor per aktie, inklusive extrautdelning, motsvarande fina 6,4 procents direktavkastning.

Coor hade trots det utrymme att i början av året genomföra två förvärv, dels av ett danskt städföretag som tillför cirka 700 miljoner kronor i omsättning, dels av ett norskt fastighetsserviceföretag som omsätter omkring 70 miljoner kronor.

Vid årsskiftet lär Coors nettoskuldsättning/ebitda vara nere kring 2,0, vilket givet målet om en maximal ratio på 3,0 ger utrymme för ännu en generös utdelning, alternativt nya förvärv.

Aktien handlas nu till cirka 12,4 gånger ebita-resultatet på Affärsvärldens prognos för 2019. Det är inte dyrt för ett bolag med god, kapitalsnål, organisk tillväxt. Köp med riktkurs 72 kronor på ett års sikt.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
Annons från AMF