Vårstädning i portföljen

Sedan förra veckan har index smugit allt närmare Småbolagsportföljen och är nu nästan helt i kapp. Det utgör ett utmärkt läge för nystart och vårstädning i portföljen.

Småbolagsportföljens ambition är att ha runt tio innehav med ungefär lika stora portföljvikter. Undantagen är Bimobject och Profilgruppen, som hålls under 5 procent av portföljen, då de är små bolag med hög volatilitet.

Vi har också hållit en liten kassa just för att kunna göra nya köp när tillfälle ges. Dock räcker inte pengarna till positioner i de två aktier som vi nu har fattat tycke för.

Således får ett gammalt innehav stryka på foten och det blir Proact, som sedan portföljens start har tillhört toppinnehaven. Det tar emot att göra sig av med ett fint bolag, men vi får å andra sidan glädjas för en fin avkastning på över 30 procent.

De två nya innehaven, Lindab och B3 Consulting, skiljer sig mycket från varandra, både storleks- och verksamhetsmässigt.

Lindab har ett börsvärde över 6 miljarder kronor och är en Affärsvärlden-favorit sedan flera år. Ventilationsbolagets starka tillväxt och goda möjligheter till marginalförbättringar framöver gjorde att Affärsvärlden senast i februari köprekommenderade aktien.

Trots att Lindab är upp 30 procent sedan i början av året ser vi fortsatt potential i aktien. Enligt vd:n kommer prishöjningarna att fortsätta i år, vilket lär lyfta rörelsemarginalen. På våra prognoser för 2019 värderas Lindab till ett ev/ebit strax under 10, vilket är klart attraktivt för ett stabilt bolag i en växande bransch. Vi köper in Lindab till Småbolagsportföljen till ett värde av 100 000 kronor, eller 8,7 procents portföljvikt.

Det betydligt mindre B3 Consultings börsvärde ligger på drygt 500 miljoner kronor. It-konsulten köprekommenderades i förra numret av Affärsvärlden, delvis stöttat av sektorns revansch sedan budet på branschkollegan Acando.

It-konsultsektorn må vara het, men B3 har ändå rasat utför det senaste året. Den lilla it-konsulten har redovisat en stark, lönsam, tillväxt sedan start och forsätter göra det. Däremot har bolaget historiskt haft lägre lönsamhet än större konkurrenter. I bokslutet för 2018 vände rörelsemarginalen upp efter flera svaga år. Även om det lär dröja tills B3 når lönsamhetsnivåer runt 10 procent så ser Småbolagsportföljen potential till fortsatt förbättring framöver.

Baserat på B3:s blygsamma storlek tar portföljen en lite mindre position, där aktien för 65 759 kronor köps in, motsvarande 5,8 procent av portföljen.

I övrigt behåller vi flera glädjeämnen i portföljen. Ett av dessa är Kopparbergs som har tagit revansch sedan britternas nej till en hård Brexit. Kopparbergs har en betydande försäljning i Storbritannien, och osäkerheten kring EU-utträdet kvarstår. Kopparbergs anser sig dock vara Brexit-garderade via de stora lager som byggts upp i Storbritannien.

Ytterligare ett innehav som bidrar till portföljens fina utveckling är norska Europris. Aktien har satt fart efter ett starkt bokslut och är upp drygt 30 procent sedan portföljens start.