Wallenbergs nya PE-satsning: ”Börjar med 10 miljarder”

Nyligen skapade Sferical AI vågor i media – den nya famtidssatsningen av AstraZeneca, Ericsson, Saab och SEB, tillsammans med Wallenberg Investments. 

Mindre uppmärksammat är ett annat nytt bolag under Wallenberg Investments: Nineteen Private Capital. Detta trots att det givits plats bredvid bland annat tunga FAM, i sfärens ägarstruktur.

Ska effektivisera förvaltning

Nineteen Private Capital grundades 2023 och skulle i första steget samla spretiga innehav inom sfären i en hand.

“De tillgångar vi samlat under en hatt är ett antal investeringar i PE-fonder, growth-fonder och VC-fonder. De hade gjorts litet opportunistiskt på flera håll och förvaltningen behövde effektiviseras i takt med att investeringarna växte”, säger Nineteen Private Capitals VD Daniel Winther, som drog igång aktiviteterna på allvar när han klev in i rollen 2024.

Han berättar att familjen under ett antal år funderat över hur stiftelsernas kapitalförvaltning ska utvecklas framåt.

“Det handlar om hur tillgångarna ska utvecklas över en 25-årshorisont – en portfölj som idag i huvudsak består av Investor– och FAM-innehav och därmed är starkt viktad mot aktierisk och mot svenska storbolag”, säger Winther.

Många typiska Wallenberg-innehav är mogna bolag med relativt låg tillväxt, så kallade värdeaktier, snarare än tillväxtbolag. De är dessutom koncentrerade till ett par sektorer, där industri och verkstad är en stor del av den sammanlagda portföljen. Bredvid ett antal intressen inom finans, samt hälso- och sjukvård.

Vill vikta upp tech-sektorn

Med Nineteen Private Capital ska Wallenbergs övergripande exponering breddas och balanseras ut.

“Ur ett helikopterperspektiv är sfärens portfölj rejält underexponerad mot teknik och mjukvara, som bara står för ett fåtal procentenheter. Även tillväxtbolag har en väldigt liten del”, säger Winther.

Det kan jämföras med amerikanska börsindex, där teknik, mjukvara och telekom står för runt 30%.

Är ni inte litet sena till tech-festen?

“Det handlar om diversifiering på lång sikt. Vi kommer att luta oss mer mot högteknologi och mot mindre och snabbväxande bolag. Kanske inte såna som växer 20-30% per år. Men 5-10% är snabbare än många nuvarande bolag”, säger han.

Familjen landade i att den bästa vägen att nå den nya exponeringen är att investera via redan etablerade PE- och VC-fonder.

Daniel Winther anställdes, som har 12 år förflutet på Skandia Asset Management. Han rekryterade i sin tur tidigare kollegan Marcus Daleke. På försäkringsjätten förvaltade de framgångsrikt över 100 miljarder kronor i just den här typen av investeringar.

På Nineteen Private Capital kommer duon att fokusera på investeringar i små- och medelstora bolag, via PE- och VC-fonder. De förvaltare man vill anförtro pengarna kommer därmed att ha fonder av det något mindre slaget. Men mer avgörande än storleken är skickligheten, enligt Winther. Och att de har en bra kultur och organisation på plats.

“När vi hittar det, då blir vi exalterade. Snarare än att vi letar efter fonder med ett särskilt tema”, säger Winther.

I första skedet kommer Nineteen Private Capital att investera utanför Norden.

“Vi har ett flexibelt mandat och kan göra det mesta. Men styrelsen söker mer exponering mot Europa och i synnerhet Nordamerika. Så de första fem åren kommer vi att leta mer i de marknaderna”, säger han.

Risktagare Wallenberg

PE och VC anses mer riskfyllda än svenska börsinvesteringar. Hur stort riskmandat har du?

“Vi ser framför oss runt 15 utvalda förvaltare. Det är superkoncentrerat jämfört med andra LP:s, men genererar ändå en exponering mot kanske 600-700 portföljbolag”, säger Winther.

Därmed diversifierar man över antal. Men även över tid.

“Jag gillar begreppet månadssparande. Vi droppar in kapital över tid, så jag är inte orolig för risken”, säger Nineteen Private Capitals VD.

Men så tillägger han:

“Fast mitt intryck är att man inte precis är rädd för risk på det här stället.”

Hur utläser du det? Ur diskussioner i styrelsen..?

“Ja, men också om man tittar på det som faktiskt görs. Sferical AI är ju exempel på en stor investering. Och det finns investeringar jag ärvt i Nineteen, som är direktinvesteringar i startup-projekt runtom i världen.”

Hittills har tillgångar för runt 300 MEUR samlats i det nya bolaget. Av nya pengar som flyter in framöver, kommer 90% att investeras i fonder under de första fem åren. Den sista tiondelen kan det bli aktuellt att investera bredvid förvaltaren direkt i bolag, så kallade co-investeringar.

“Men då tar vi rygg på förvaltaren. Vi kommer inte att sitta i någon styrelse”, säger Winther.

Ska bli “mycket större”

De närmaste fem åren ska Nineteen Private Capital “månadsspara” sig upp till 10 miljarder kronor i investeringar.

Men att nå 30% tech-innehav i Wallenbergsfären skulle kräva mycket mer än så. Hur stora ska ni egentligen bli?

“30% nämnde jag som vikt i till exempel amerikanska index. Det är inte vårt mål. Med det sagt vill man göra det här till något som får betydelse. Idag är Nineteen Private Capital kanske 1% av portföljen och tanken är inte att stanna vid 3%. Över tid ska det upp och bli mycket större”, säger Winther.

Att hinna ifatt ett FAM eller Investor är det dock inte tal om.

“Det kommer vi aldrig att göra. De säljer sällan sina bolag medan vi kommer att få exits hela tiden som gör att NAV:et sjunker”, säger han och avslöjar att tankar ändå finns som är avsevärt större än femårsplanen.

Exakt hur mycket pengar som landar i Nineteen Private Capital avgörs av styrelsen i Wallenberg Investment, som fördelar det överskott från Wallenbergstiftelserna som kommer in varje år. Därmed konkurrerar man om medel med FAM, sjöfartsinvesterande Navigare, och andra initiativ.

Populärt med privat

Private markets växer utanför börsen. Är Nineteen Private Capital Wallenbergs svar på den trenden?

“Jag tror man sett det och en ganska stor exponering finns redan via EQT, som gått fantastiskt bra. Det är inte den privata ägarmodellen per definition som motiverar Nineteen. Det är också ett smidigt sätt att förvalta ett stort kapital med små medel”, säger Winther.

Du sitter nära familjens centrum – hur fungerar det samarbetet?

“Första året arbetade jag mycket med ordförande (Daniel Sachs, reds anm) för att sätta strategi. Det var nyttigt att ta ett steg tillbaka och utgå från ett blankt papper”, säger Winther.

Tungt persongalleri

Inte bara Proventus tidigare VD Daniel Sachs förlänar prominens till Nineteen Private Capital.

Bolagets betydelse understryks av att även Marcus Wallenbergs tagit plats i styrelsen, flankerad av en nykomling ur sjätte generationen, Tessa Pilkington. Hennes mamma är kusin till Marcus, Peter och Jacob Wallenberg.

En investeringskommitté har dessutom satts upp som stärker den internationella räckvidden. Den består av två amerikaner, Brian Allen, som leder Michael Bloombergs family office, och Michael Murphy, som arbetar i ett brittiskt riskkapitalbolag.

“Det här stället är imponerande i termer av expertis som finns i huset. Inte bara kusinerna och familjen, utan de som de omgivit sig med och lyckats attrahera”, säger Winther.

Det möjliggör för Nineteen Private Capital att bidra till dem man investerar i, tycker han.

“Ofta är LP:s ganska begränsade i sitt utövande. Man har ett avtal och sen är det ‘vi ses om tio år’. Den tidiga respons vi fått är att många investerare ser ett värde i att ha med oss”, säger han om effekten av Wallenbergs varumärke.