Afv-portföljen: Rapportlyft

Spotify rapporterade sitt Q4 och steg totalt 18% under veckan. Ledningen signalerade ett tydligt omslag mot att effektivisera bolaget. Ett sparprogram som bland annat innefattar personalreduktion med 600 anställda genomförs. Kvartalsresultatet på minus 230 miljoner euro var inte så illa som befarat, men Spotify har en bit att gå till svarta siffror. Det är stort fokus på bruttomarginalen som spås falla till just under 25% innevarande kvartal men som Spotify på sikt vill få upp till 30%.

Portföljens största innehav, Evolution, rapporterade också. Intäkterna växte 36% till 407 miljoner euro medan rörelseresultatet blev 280 miljoner (207). Detta för Q4. Det är en slående stark skalbarhet i bolaget trots den personalintensiva verksamheten. Av försäljningsökningen på 107,5 miljoner konverteras nästan 68% till ökad rörelsevinst.

Inför 2023 är ledningen optimistisk i vanlig ordning med 100 nya spel i pipeline liksom nya studios. De har lite höjd för att inflation och annat kan pressa marginalen och spår 68-71% Ebitda-marginal. Tidigare har Evolution använt 69-71% som guide.

Den stora saken givet skalbarheten är att tillväxten består och att bolagets relativt stora andel försäljning mot gråmarknader inte biter dem i svansen. Just för stunden syns inga orosmoln på de punkterna. Värderingen är dock något mer i linje med bolagets prestation än när vi köpte in aktien på drygt 900 kr ifjol.

Det var ingen bra vecka för välfärdsbolagen sedan IVO återkallat Humanas tillstånd att bedriva bland annat assistansverksamhet. En rättslig process kring detta är på gång och möjligen är de problem som uppdagats specifika för just Humana, men övriga aktier i sektorn tog intryck av händelsen och föll. I portföljen har vi Ambea som backade runt 5% i samband med beskedet men som sedan har återhämtat sig.

TILL AFV-PORTFÖLJEN