Cloetta

AFV: Köp aptitlig relativvinnare

I spåren av en svag halvårsrapport har Cloetta tappat en fjärdedel av börsvärdet. Det osar överreaktion, menar Affärsvärlden.
16 augusti 2017 07:30

KÖP. Cloetta har varit en pålitlig aktie på senare år. Sedan fusionen med konkurrenten Leaf aviserades i mitten av december 2011 har aktien stadigt rört sig uppåt – från 13 ­kronor till nära 39 kronor som högst i början av juni. Efter en halvrapport med besk eftersmak har aktien tappat cirka 25 procent och handlas nu strax under 30 kronor.

Exklusive den italienska verksamheten och andra engångsposter levererade Cloetta en rörelsemarginal på 13,6 procent i fjol, inte långt ifrån koncernmålet på 14 procent. Candyking-förvärvet späder ut marginalen något, i synnerhet i det korta perspektivet. Nästa år borde dock en marginal på drygt 12 procent vara inom räckhåll ­givet vissa synergier. Aktien handlas då omkring ev/ebit 13 och till drygt p/e 15 på tidningens prognos. Det ger en rabatt på omkring 20 ­procent mot internationella jämförelsebolag.

Givet vissa frågetecknen kring den organiska tillväxten är en rabatt motiverad, men i tidningens ögon är den väl stor. På en dyr börs som drivit upp cykliska bolag rejält framstår en ocyklisk verksamhet med starka varumärken och nya förvärv i sikte som en attraktiv kombination. Rekommendationens blir köp med riktkurs 35 kronor på ett år sikt.

Det här är en nedkortad version av analysen Aptitlig relativvinnare. Prenumeranter kan ta del av hela genom att trycka på länken.

Cloetta
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Relaterade artiklar

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.