Skogman: ”Okunnigheten om Saab är skrattretande – detta är en bubbla”

Självklart är det så att en bubbla är lätt att upptäcka i efterhand, medan man sällan inser den i stunden. Tur då att ni har mig. Jag kommer nämligen att hjälpa er med att peka ut en bubbla ”live”. Så att du som sparare inte riskerar att lägga dina slantar på ett tåg som redan gått.

Det hetaste just nu är försvarsaktier. Från att tidigare ha bojkottat allt som hade minsta anknytning till vapen har nu alla stora institutioner och fonder ändrat sina regelverk.

Från att bolagen avfärdats som ESG-ovänliga till att försvarsindustrin nu ses som förkämpar för trygghet, rättvisa och mänskliga rättigheter. Det är svårt att inte tycka att den plötsliga svängningen är både dum och populistisk.

Borde ligga sömnlösa

Spararna har missat en massa avkastning på vägen upp, och istället köper man in sig på det som, högst sannolikt, är en topp. Strävan efter att alltid vara god har kostat Sveriges befolkning oerhört stora möjligheter till värdeökning.

Omsvängningen får dessutom galna effekter på marknaden med kursuppgångar som leder till bubblor. När man bestämmer över andras pengar borde det inte vara den egna känslan av präktighet och viljan att blidka samhällets tillfälliga strömningar som får styra.

Man borde känna ett ansvar för spararnas pengar och snarare ligga sömnlös för den skada man orsakat med sin uselhet. Istället ler man stolt i kafferummet, och innan konsekvenserna av de dåliga placeringarna blir tydliga har man redan bytt jobb och gått vidare.

Tramset om att bojkotta amerikanska F35

Med andra ord flödar just nu pengarna in i försvarskoncernen Saab då det är i princip den enda större försvarsaktie som finns på Stockholmsbörsen. Aktien slår nya rekord varje dag, ivrigt påhejad av analytiker och alla andra som gynnas av att det görs affärer på börsen.

Saabs ledning väljer att se kursuppgången som ett tecken på att de gör ett riktigt bra jobb. Vilket den sannolikt är helt orelaterad till. Jag ser flera anledningar till att Saab snarare går en tuff tid till mötes.

Analytiker och fondförvaltare argumenterar för Saab utifrån att många länder nu inte vill köpa amerikanska F35-flygplan och därför påstås vara intresserade av svenska Gripen. Det är nästan skrattretande hur okunnigt det är.

Sådana här affärer görs först och främst över decennier, så även om det stämmer är det inga snabba effekter vi kommer att se. Men framförallt missar man att Gripen E:s nya motor, F414, görs av a-m-e-r-i-k-a-n-s-k-a GE Aerospace och att det därför krävs godkännande från USA för att få sälja Gripen E till andra länder.

Därför finns det inte en chans i h-vetet att Kanada, Mexiko eller något annat land med koppling till USA kommer att välja Gripen före F35.

“Intresset” utanför Sverige

Låt oss vara ärliga. Vi har inte lyckats sälja Gripen till vare sig Finland, Norge eller Danmark. Inget av våra närmaste grannländer, som vi annars delar så mycket med, har haft minsta intresse av att köpa Gripen.

Svenska stridsflygplan tycks helt enkelt inte vara den succé vi inbillat oss. Samma sak gällde ju nämligen föregångaren Viggen som inte heller lyckades säljas till något annat land. Våra stridsflygplan är lite som den ryska bilen Lada.

Billig, dålig och säljs bara till länder som inte har råd med något annat.

Krig tar slut

Historiskt sett så tar alla krig slut. Till och med andra världskriget tog slut efter 6 år. Rysslands invasion av Ukraina är trots allt ett ytterst lokalt krig, även om det ligger nära oss och känns påtagligt.

På lång sikt ledde inte inbördeskrigen i forna Jugoslavien under slutet av 90-talet till någon större upprustning, snarare till nedrustning. Det är väldigt troligt att alla försvarsaktier kommer kollapsa den dagen en fred uppnås.

Lex pandemin

Kommer ni ihåg den mest hajpade aktien under pandemin? Även om många aspirerade på titeln tog Moderna priset. Läkemedelsbolaget som lyckades ta fram ett Covid-19-vaccin. Aktien gick från 20 dollar till som högst 497 dollar.

Och ja, som du kanske redan har gissat är den nu nere på 27 dollar igen. Det kan ge en fingervisning om vad som kommer att hända i Saab.

En annan lärdom från pandemin handlar om överfulla lager. Och finns det något som verkligen kan bygga lager så är det krigsmaterial som inte används. När NLAWS (raketgevär) och annat slutas användas på daglig basis, beställningarna avtar och leveranser ställs in så kommer alla lador att vara fyllda till bredden.

Säljare med insyn

Insynsförsäljningarna haglar i Saab.

Saab är ett av de tydligast tjänstemannastyrda bolagen på börsen. Och det tycks utnyttjas. Ingen tjänsteman har missat att nyttja uppgången till att sälja så mycket aktier det bara går.

Jag klandrar ingen då de, precis som jag, förmodligen har insett att kursuppgången vi har sett är ytterst tillfällig. Så medan AMF och AP-fonderna glatt handlar på sig aktier på nya toppnivåer ser de som faktiskt jobbar på företaget inte alls samma positiva framtid som ”other people’s money” gänget.

Lägg nu till att alla försvarsaktier utifrån historiska mått mätt är extremt övervärderade, så är hela ”bubbelcaset” klart. Populistiska beslut, skrämmande omvärldshändelser, brist på aktier att handla och finansfolkets okunskap har skapat den perfekta storm av händelser som krävs för att skapa en bubbla.

Addera en dos av framtidsspaning där man kan ifrågasätta om de viktigaste tillgångarna i krig kommer att vara kanoner, soldater på mark och flygplan i luften.

En bubbla upptäcks först när den spricker, så vänta ett till två år om du vill innan du ger mig rätt. Men välj redan nu om det är mig eller Soros du ska lyssna till.

John Skogman, daytrader som tidigare jobbat på Remium, Kaupthing och gjort en FN-sväng i Kosovo. Mest känd för att ha drivit Börspodden.