Råduppföljning: Motvind för köpråden

Pierce Group -11% (Köp)

En 2021-notering som körde i diket och har tappat 90% av värdet sedan toppnoteringen. Bolaget, som säljer motorcykelprylar på nätet, har försökt trimma kostnaderna och höja priserna för att få ordning på lönsamheten. Utvecklingen går i rätt riktning men första kvartalet blev svagare än väntat vilket fick aktien att falla tillbaka.

Gotlandsbolaget +14% (Neutral)

Vi argumenterade för att bolaget visade upp en alltför konservativ bild av den egna lönsamheten, genom att använda sig av ovanligt korta avskrivningstider. Trots det avstod vi från ett köpråd på bolaget bland annat på grund av risken kopplat till upphandlingen av trafiken mellan Gotland och fastlandet, som då stundade. I juni 2024 meddelades att Gotlandsbolaget fått förnyat förtroende att driva trafiken till 2035, och aktien har stigit en del.

Meren Energy (f.d. Africa Oil) -26% (Köp)

Meren Energy hette fram till nyligen Africa Oil. Det stora värdet sitter i delägande i några producerande fält i Nigeria. Aktien är extremt billig sett till tillgångarnas kassaflöden och vi räknade för ett år sedan hem aktien med 20% i diskonteringsränta. Aktien har sedan vårt köpråd för ett år sedan följt med oljepriset ned.

Nyfosa -17% (Köp)

Som ett av de fastighetsbolag med kortast räntebindning trodde vi Nyfosa kunde bli en vinnare på fallande räntor, och ett tag såg det också ut att bli så. Men när räntorna återigen rusade uppåt i mars tog hela fastighetssektorn stryk, och har inte återhämtat sig sedan dess trots att räntorna fallit tillbaka igen.

Done.ai (f.d. 24SevenOffice) +20% (Neutral)

Det har varit många synpunkter kring bolagsstyrningen i mjukvarubolaget 24SevenOffice, vilket var temat i vår kommentar för ett år sedan. Men när allt kom omkring fanns ett stort värde i verksamheten vilket kom i dagen när KKR-ägda Accountor la ett bud på 2,4 miljarder kr på affärssystemrörelsen. Resterna av bolaget gör nu en nysatsning utanför ERP-området och har bytt namn till Done.ai.

GreenMerc -11% (Teckna ej)

Företaget driver en börs för kryptovalutor och erbjuder tjänster för att investera i sådana tillgångar. Man gjorde IPO för ett år sedan. Afv var lite frågande kring om ett fåtal stora traders stod för mycket av volymerna på deras börs. Även om vinsten var skaplig i fjol (12 Mkr Ebit) så borde det kanske varit ännu bättre givet det enorma intresset för dessa produkter. Bitcoin har ökat med 54% under det senaste året. Greenmerc-aktien tappade 11%.

Fable Media Games -9% (Köp)

Marknadsföringsbolag inom nätspel har tillhört det sämsta man kunnat investera i senaste året. Ägarna i Fable kom faktiskt lindrigt undan med -9% jämfört med Better Collective (-45%) eller Catena Media (-73%). Faktum är att bolaget går hyggligt trots att en ogynnsam omreglering i Brasilien sänkte Q1-vinsten med 30%. Rörelsemarginalen är över 60% och ledningen tror på cirka 65 Mkr rörelsevinst i år. Börsvärdet är 177 Mkr och bolaget har en nettoskuld kring 60 Mkr.

USWE Sports -8% (Neutral)

Säljer ryggsäckar och vätskesystem som används vid exempelvis cykling, skidåkning eller motorsport. När vi synade aktien i fjol var lagernivåerna i distributionsleden höga och osäkerheten stor. Senaste räkenskapsåret var tillväxten 9% och marginalen -2%. Vi analyserade aktien nyligen och landade återigen i ett neutralt råd.

MindArk -13% (Neutral)

Vi såg ett antal varningsflaggor kring det lilla datorspelsföretaget Mindark. Ägarbilden är knepig, hela styrelsen har blivit utbytt och flera av bolagets tidigare nyckelpersoner har lämnat bolaget eller slutat. Under 2024 tappade bolaget en fjärdedel av omsättningen samtidigt som rörelseresultatet mer än halverades. Aktien har trots det klarat sig förvånansvärt bra.

Latvian Forest +6% (Neutral)

Latvian Forest konsoliderar skogsfastighetsportföljer i Baltikum för att sedan sälja dessa med stor vinst till skogsjättarna. När vi för ett år sedan skrev om aktien var läget i Baltikum mycket spänt då Ryssland nyligen hintat om kommande gränskonflikter med ensidigt omritade territoriegränser till havs samt borttagande av gränsbojarna i Narvafloden som skiljer Estland och Ryssland. Vi valde då att stanna vid ett neutralt råd även om vi såg en stor substansrabatt i aktien.