Afv-portföljen Analys Norion
Nischbanksbyte i portföljen
Collector (börskurs 76 kronor 9/2) är en digital nischbank som är särskilt starka inom privatlån, företagskrediter och fastighetskrediter. Bolaget erbjuder även faktura- och delbetalningstjänster till e-handels- och butikskunder. Se länk här till vår smått daterade analys av bolaget.
Det är ett imponerande bygge som levererat kring 30 procents årlig tillväxt de senaste 10 åren. I dag omsätter banken drygt 1,9 miljarder kronor med ett resultat före skatt på 670 Mkr.
Trots tillväxten har aktien inte varit någon höjdare. Medan bolaget har ökat vinsterna har börsens värdering av dessa fallit i än snabbare takt. Från att tidigare handlats till p/e-tal en bra bit över 20 ligger värderingen i dag på runt 12 gånger vinsten för 2018.
En sak som pressat aktien är utlåningen till bostadsutvecklare. Den ska dock uppgå till mindre än 5 procent av låneportföljen. Vi utesluter inte att det kan komma otrevliga överraskningar här. Det skulle nog tynga aktien tillfälligt men vi ser det inte som en deal-breaker.
Budet på 60 kr för privatlånebanken Nordax från Nordic Capital och Sampo ger också nytt stöd till idén att privatlån är en intressant produkt som är lite missförstådd på börsen.
Aktiemarknaden prisar nu knappt in någon tillväxt alls för Collector trots att bolaget fortsätter avancera inom privatlån, företagskrediter och betaltjänster för e-handel, med mera.
Collectors bokslut var lite klent men tyngs av engångskostnader relaterade till implementation av regelverk som PSD2, GDPR och IFRS 9. Dessa kostnader lär minska under 2018.
Utlåningen på privatsidan mattades av något då konkurrensen är hård. Men totalt växte Collectors lånestock med 25 procent i årstakt även under fjärde kvartalet. Det borgar för fortsatt hög tillväxt även om man nog ska sänka förväntningarna något jämfört med tidigare år.
Collector är något så ovanligt som ett billigt tillväxtbolag. Sådana växer inte på träd. Vi tar tillfället i akt och byter ut vår tidigare nischbank Resurs mot Collector. Avkastningen för Resurs blev 15 procent på drygt ett års ägande.
| Förväntningar enligt databasen Factset |
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2018E | Pris/bok 2018 | Årlig omsättningstillväxt 2017-2019 % | Direktavkastning % |
| Collector | -23,8 | 10,9 | 2,1 | 23,6 | 0,0 |
| Resurs | 8,2 | 10,4 | 2,5 | 4,2 | 5,1 |
| Nordax | 18,3 | 14,1 | 3,0 | 8,5 | 2,7 |
| Bank Norwegian | 12,3 | 8,2 | 2,3 | 17,7 | 0,0 |
| Swedbank | -5,9 | 11,5 | 1,8 | 1,9 | 6,6 |
| SEB | -1,8 | 10,9 | 1,5 | 1,8 | 6,1 |
| Handelsbanken | -11,6 | 12,9 | 1,6 | 3,3 | 4,5 |
| Nordea | -6,9 | 11,2 | 1,3 | 2,9 | 7,1 |
| Genomsnitt | 12,9 | 10,9 | 2,6 | 10,1 | 2,6 |
| Källa: Factset | |||||
| Definition | Aktiens totalavkastning 12 månader, inklusive utdelning | Börskurs delat på förväntad vinst per aktie för 2018E | Börsvärde delat med eget kapital minus immateriella tillgångar | Förväntad årlig tillväxt 2017-2019 | Senaste utdelning delat med dagens börskurs |
Om aktieportföljen
Aktieportföljen startades den 30 december 2015 med 100 000 kronor som ligger på en depå hos Nordnet.
Depån kan följas via tjänsten Shareville och när depån avvecklas kommer avkastningen skänkas till välgörenhet.
Flera av aktieinnehaven återfinns även i skribenternas privata aktieportföljer vilka alltid redovisas öppet.
Syftet med aktieportföljen är att vara en inspiration för privatsparare som dock alltid måste fatta egna beslut på egen risk. På längre sikt syftar portföljen också till att vara en måttstock för att kunna bedöma och utvärdera SvD:s aktieanalyser.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.