”Budet är för lågt”

Om en vecka går budtiden ut och Capios styrelse har ännu inte gett besked om det kommit ett formellt konkurrerande bud på vårdbolaget eller inte. Men Sunday Times har citerat källor som hävdar att Capio har öppnat böckerna för andra intressenter och att bolaget ska inleda exklusiva diskussioner inom kort. Och nu tickar klockan.

– Jag har svårt att tänka mig att man kan öppna böckerna under en längre tid utan att man konfirmerar att det är ett bud på gång. Det vore konstigt om det inte kommer ett officiellt besked från Capios styrelse snart, säger Johan Unnerus, analytiker på Swedbank.

I en färsk analys avråder Swedbank aktieägarna från att acceptera det liggande budet på 153 kronor per aktie, bland annat med argumentet att ett konkurrerande bud i högsta grad är troligt. Bankens värdering av bolaget ligger på 171 kronor, utan budpremie.

– Det här är en sektor där det råder hög aktivitet. Både nationellt och internationellt, både när det gäller privata bolag och noterade. Det är svårt att tänka sig att Nordic Capital och Apax skulle kunna bjuda på den här nivån utan att någon annan skulle gå in, säger Johan Unnerus.

Swedbank pekar ut 13 företag som potentiella intressenter, däribland Cinven som nyligen tog in 6,5 miljarder euro i en fond och som redan tidigare har investerat i vårdsektorn. Enligt Sunday Times ska också Cinven vara på gång med ett bud. Och enligt samma tidning ska också en kontinental firma ha inlett en process. Swedbank gissar att det kan handla om Roen Klinikum, Generale de Sante eller Fresenius.

Även Cheuvreux hävdade nyligen i en analys att man tror på ett konkurrerande bud. Mäklarfirman höjde samtidigt sin riktkurs från 140 till 185 kronor.

Och trots att det bara återstår en vecka innan budtiden går ut har marknaden inte fått något besked om hur storägarna ställer sig till Nordic Capitals och Apax erbjudande. Största ägare i Capio är Andra AP-fonden med 6,3 procent av rösterna enligt SIS ägarservice. På andra och tredje plats kommer Fjärde AP-fonden och norska Orkla med 5,3 respektive 5,1 av rösterna. Men SEB fonder, med 3,3 procent av rösterna, antyder att man kommer att säga tack, men nej tack.

– Vi har inte fattat ett formellt beslut, men om man ser vad som hände så snart budet kom – aktiekursen gick genast upp över budnivån. Det tyder på att marknaden tycker att budet på 153 kronor är för lågt, och vi är en del av den marknaden, säger Björn Lind, ägaransvarig på SEB fonder.

Även Anders Algotsson, chef för aktieförvaltningen på AFA Försäkring, som äger 3,7 procent av aktierna i Capio, har i en tidigare intervju med Affärsvärlden.se antytt vartåt det lutar.
– Aktiekursen är högre än budet. Så det säger väl sig självt.

Idag handlas Capio-aktien till 168,50 kronor.