Fyra flaggor i Smolteks företrädesemission

Smoltek Nanotech Holding har fastställt villkoren för sin företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 32 Mkr brutto. Kostnaderna väntas bli 4,9 Mkr (inklusive garantiersättning i aktier) vilket motsvarar 15,2% av emissionsbeloppet.

Kapitalet ska användas till teknikutveckling (65%), rörelsekapital till övriga kostnader (20%) samt till dialoger och förhandlingar om partnerskap med industriella aktörer (15%).

Emissionsguiden hissar fyra flaggor för emissionen.

Feltänkt finansiering

Vad som är rimlig eller fel sorts finansiering är en bedömning från fall till fall. Ofta är det fel finansiering när en nyemission är alldeles för liten för att räcka en meningsfull tid. Det är också ofta fel om det är osedvanligt krångliga villkor. Det kan också handla om att fel slags värdepapper emitteras. Exempelvis när bolag utan stabil lönsamhet emitterar konvertibler eller preferensaktier.

Kapitalet Smoltek vill ta in ser inte ut att räcka ett helt år. Nyttjas övertilldelningsoptionen till fullo är det gränsfall, enligt Afv:s bedömning.

Bolagets tillträdande tillförordnade VD Magnus Andersson kommenterar:

“Finansieringen ihop med andra finansieringsmöjligheter möjliggör en tidsram för bolaget att landa industriella partners.”

Kapitalbehov i trängt läge

Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.

Smoltek ser ut att vara i behov av ett likviditetstillskott om cirka tre månader.

Hög emissionskostnad

Om kostnaden för rådgivare, garanter med mera äter upp en stor del av emissionslikviden så är det illa på flera sätt. Ribban ligger dock väldigt olika beroende på om det är 10 Mkr eller 1 miljard som ska hämtas in.

Smoltek räknar med att emissionen kostar 2,5 Mkr, men det inkluderar inte kostnader för garantiersättning. Den betalas ut i aktier och motsvarar en kostnad på 2,4 Mkr. Totalkostnaden är därför 4,9 Mkr, vilket motsvarar 15,2% av emissionsbeloppet och är högt nog för att en flagga ska hissas.

Magnus Andersson kommenterar:

“Emissionskostnaden i aktier visar att ‘garantister’ har tro på bolaget och dess nivå balanserar en relativt sett låg rabatt i emissionen.”

Dåligt garantiupplägg

Så kallad bottom-up-garanti är oftast en varningsflagga. Även en top-down-garanti kan vara dålig om det är alltför onödigt, dyrt och/eller med fel garanter.

Smoltek har mottagit garantiåtaganden på 13,2 Mkr (41,3% av emissionen). Av den summan avser 9,6 Mkr bottengaranti vilket leder till en flagga. Till garanterna utgår en ersättning på garanterat belopp om höga 18% i aktier.

Emissionsguiden återkommer eventuellt med en ny artikel om emissionen i samband med att bolaget publicerar sitt informationsdokument omkring den 4 juni. I annat fall kommer nästa artikel i anslutning till utfallet.

Läs även:

Emissionsguiden inleder bevakning av Smolteks företrädesemission