Stekhet höst för Indienfonder

Det var många placerare som fick skrämselhicka under några veckor i maj och början av juni då börsturbulensen drabbade börserna runt om i världen. Indien tillhörde en av de marknader som drabbades allra hårdast. Den 22 maj uppstod panikstämning då samtliga börser i Indien stängdes efter ett ras på mer än 10 procent. När de öppnade igen en timme senare återhämtade sig dock marknaden något.

Marknadsbedömare hade svårt att hitta förklaringar till det kraftiga raset. Anders Carlberg, då ansvarig förvaltare av H&Q Indienfond, ansåg att fundamentala faktorer inte räckte för att förklara nedgången.

– Det är mycket psykologi och en rad marknadstekniska faktorer som påverkar. Det handlar till exempel om korta positioner som ska täckas och hedgefonder som försöker göra arbitrage på en volatil marknad. Får man ett tapp på 10 procent så är det allt annat än fundamenta som driver. Det är klart att det skapas en panikstämning när börsen rasar på det sättet, sa Anders Carlberg till Affärsvärlden.se.

Men samtidigt som Indienbörserna drabbades hårt av börsoron, har också uppgången på samma börser under de senaste månaderna varit kraftigare än på många andra håll. På Morningstars tio i topplista, sett till avkastningen de tre senaste månaderna, återfinns uteslutande Indienfonder. De bästa, däribland H&Q Indienfond, har stigit med över 30 procent. Simplicity Indien som investerar med hjälp av teknisk analys, var en av de Indienfonder som gick sämst under börsraset. De senaste tre månaderna har uppgången varit lite drygt 30 procent.

Nu är Indienbörsen tillbaka på nya all time high-nivåer. Det breda Sensex-indexet nådde så sent som den 17 oktober sin senaste toppnivå.

Det genomsnittliga P/E-talet för Indienbörsen ligger återigen runt 20 och det utländska kapitalet, som sökte sig till säkrare marknader i samband med den globala börsturbulensen, har återvänt. I april var den utländska ägarandelen på Indienbörsen 19 procent. Idag är den andelen ett par procentenheter högre.

Men trots den senaste tidens kraftiga uppgång anser Peter Schols, chef för den internationella aktieförvaltningen på Handelsbanken, som i april startade sin Indienfond, att Indienbörsen inte är övervärderad.

– Det genomsnittliga P/E-talet ligger generellt ett antal enheter högre i Indien jämfört med i västvärlden. Men det ska det göra. Där växer företagen med 20 procent. I april, när vi startade fonden låg vinsttillväxten i Indien på 21,2 procent. Motsvarande siffra för Sverige var 7,6.

Och även om den största risken för en nedgång på Indienbörsen är att den internationella börsutvecklingen tappar fart, framhåller Peter Schols att det finns faktorer som talar för Indien, nu när en avmattning av den amerikanska konjunkturen väntas.

– Korrelationen mellan den indiska ekonomin och den amerikanska är väldigt låg, om man till exempel jämför med korrelationen mellan Kina och USA. När det gäller Indien är det den inhemska tillväxten som är intressant, inte landets exportframgångar, för det här är ingen exportnation. Tillväxten drivs istället av den starka framväxten av en medelklass, som nu dessutom börjar belåna sig.

Samtidigt varnar han kortsiktiga placerare för att gå in i Indienfonder i dagsläget.

– Börjar det svänga på börserna igen, kommer det att svänga mer på Indienbörsen. Men jag är inte orolig för ett börsras, och jag var inte särskilt bekymrad i maj heller. För det fanns inga fundamentala skäl. På lite längre sikt kommer Indien att vara en väldigt god placering.