Analysguiden höjer motiverat värde för Hanza – kurspotentialen begränsad på kort sikt

Aktiespararnas Analysguiden höjer sitt motiverade värde för kontraktstillverkaren Hanza till 90-99 kronor, från tidigare 83-90 kronor. Det framgår av en färsk uppdragsanalys.

Enligt Analysguiden levererade kontraktstillverkaren ett robust kvartal med ett rörelseresultat i linje med prognosen.

De operativa kostnaderna ökade mer än väntat, men kompenserades av en högre nettoomsättning. Den organiska tillväxten var 3 procent, vilket var 2,7 procentenheter högre än Analysguidens prognos.

“Hanza har levererat en sektor-stark organisk tillväxt under flera kvartal, mycket på grund av en diversifierad kundbas och leverans av större ordrar”, skriver Analysguiden.

Hanza annonserade vid kvartalets slut att de förvärvade kontraktstillverkningsdelen inom Milectria. Milectria tillverkar elektriska system för bland annat vapensystem och militära fordon.

“Vi tycker förvärvet är attraktivt primärt av två anledningar. 1) Milectria är ett höglönsamt bolag (ebita-marginalen uppskattningsvis vid 12 procent) som stärker vår tes om långsiktiga lönsamhetsförbättringar. 2) Förvärvet i stort sett fördubblar Hanzas exponering mot den expansiva försvarssektorn (vi uppskattar att försvar utgör ca. 9 procent av nettoomsättningen efter förvärvet.”

Analysguiden uppskattar att skuldsättningen kommer lyfta uppemot 3x ebitda under det tredje kvartalet.

“Vi räknar med att värderingsmultiplarna kommer falla tillbaka mot sitt historiska genomsnitt under kommande året, vilket gör kurspotentialen begränsad på kort sikt.”