Analytiker: Detta händer med MTG

Det Kinnevik-ägda mediebolaget MTG inledde februari starkt när bolaget offentliggjorde att man skulle sälja sin nordiska TV-verksamhet till den danska teleoperatören TDC. Efter fyra års förberedelser kunde MTG:s vd Anders Jensen äntligen presentera det kombinerade bolaget, i vilket Kinnevik skulle bli största ägare.

Men lyckan blev kortvarig för Stenbeck-bolagen. Bara en vecka senare presenterade ett konsortium bestående av det australiensiska riskkapitalbolaget Macquarie och tre danska pensionsfonder ett bud på TDC. I måndags stod det klart att TDC accepterar budet och därmed konsortiets villkor att MTG-affären blåses av.

Den stora frågan är nu: vad händer med MTG?

Enligt Stefan Wård, analytiker på Pareto, är svaret enkelt: ingenting – men det behöver inte vara av ondo.

– Det är ingen större dramatik i det hela. Man har säkerligen lagt ner massa tid förgäves, men nu blir det ingen förändring och MTG tuffar på som vanligt, säger han.

Han säger att MTG:s strategi hittills har varit att tjäna pengar i traditionella verksamheter, som sedan har investerats i växande delar, exempelvis MTG:s spel- och e-sportsaktören MTGx.

– Att få bort Nordic Entertainment och MTG Studios skulle vara bra för att få en mer renodlad verksamhet, men det många verkar glömma bort är att MTG:s TV-verksamheter genererar bra kassaflöde som kan gå till MTGx.

Tidigare i år offentliggjordes samgåendet mellan Kinneviks portföljbolag Tele2 och Com Hem. Kinneviks vd Georgi Ganev sa i förra veckan att TDC:s uppköp av MTG var det som skulle kunna hjälpa Tele2/Com Hem-affären att gå igenom från ett regulatoriskt perspektiv, men att de inte såg den som den enda möjliga lösningen. Stefan Wård håller med.

– Många tror att TDC:s uteblivna uppköp riskerar Tele2/Com Hem-affären, men det tror jag inte alls att det gör, säger han och fortsätter:

– Jag tror på ett uppköp så småningom men ser inte att MTG är stressade. Konkurrensmyndigheten ska lämna sitt utlåtande om Tele2 och Com Hem under det andra halvåret i år och först då kommer man behöva ta ställning till om man måste göra något med MTG. Man kan tänka sig att de får för stort inflytande på TV-marknaderna, säger han.

Det initiala budet på MTG värderade verksamheten till 19,6 miljarder kronor. Det var bättre än väntat, enligt Stefan Wård.

– De har fått en indikation på ett bud som var bättre än det man hade väntat sig, så det är ju positivt. Det finns fler intressenter, det är en tydlig marknadstrend att operatörer vill ha mer eget innehåll. TDC skulle ha varit unikt med en så stor kontroll över innehållspridningen.

Pareto har en “klart positiv” syn på MTG. Riktkursen var tidigare 400 kronor, men budet lyfte till 410 kronor och dämpade rekommendationen till “hold”. Det finns utrymme för ytterligare korrigeringar i rekommendationerna, menar Stefan Wård.

– MTG har viktiga tillgångar och har gjort ett bra arbete med sin strategiska ompositionering. Bolaget har utvecklats väl under hösten, vilket har avspeglats i aktiekursen. Det är möjligt att vi får korrigera våra bedömningar framöver.