”Börsen slutar på plus i år”

Vilka är favoritaktierna just nu och varför?
– Det är några aktier som har en gemensam nämnare i portföljen och det är Munters, Alfa Laval och Nibe Industrier. Det är bolag som förhoppningsvis kommer att gynnas av ökade investeringar i spåren av de höga energipriserna. Som vi ser det finns det mycket som talar för att det här är en trend som skulle kunna hålla i sig under flera år framöver.

Vilka aktier har du tappat förtroendet för?
– Vi har inga Telia Sonera-aktier i någon av våra portföljer. Det där inhoppet i Spanien var ingen större hit. Telia Sonera ska ställas mot alla andra aktier som vi kan äga, det finns bättre aktier att placera i.

Det har spekulerats om uppköpskandidater i den Wallenbergska portföljen. Ett bolag som pekats ut är OMX, vilket också är en aktie i er portfölj. Vad tror du?
– Den förefaller inte otroligt. Det pågår en strukturomvandling i branschen och det är klart att OMX inte är någon jätte. Jag skulle mycket väl kunna tänka mig att OMX skulle kunna ingå i något annat.

Vad tror du om Boliden som är ett av fondens större innehav?
– Skälet till att jag tror att Boliden är fortsatt intressant är den obalans på zinksidan som ser ut att kunna förstärkas. Det finns en hel del som tyder på att det kan vara en fortsatt god marknad framöver.

Fonden Enter Select sålde hela innehavet i Ericsson i mitten på maj.

Misstror ni Ericsson?
– Sedan vi sålde ut Ericsson har det kommit en rapport och aktien har varit nere på 21 kronor. Jag tror att 2007 kan bli ett bättre år än 2006 och att vi kommer att få se positiva effekter av 3G-order från Kina, att Marconiförvärvet börjar betala sig bättre och att det blir bättre lönsamhet i servicekontrakten.

Och fonden har ökat i H&M. Varför?
– H&M skulle man nästan kunna säga är en tillväxtaktie. Samtidigt som tillväxttakten i ekonomin i allmänhet kanske har mattats något så sitter vi här med ett bolag som kan hålla en ganska stadig vinsttillväxt på mellan 10 och 15 procent. Detta samtidigt som aktien kan ge en direktavkastning på kanske 5 procent, och det är ingen dålig kombination. Sedan vore det ytterst intressant om H&M verkligen skulle lyckas i USA, det skulle vara stort. Den möjligheten, som jag tror är ganska hygglig, har man nästan glömt bort.

En kollega till dig hävdade i en tidigare intervju att han trodde att budet på Millicom skulle gå igenom. Nu havererade det och många talar om att förtroendet för Stenbeckssfären fått sig en rejäl törn. Vad anser du?
– Tittar man på MTG så äger vi den aktien i alla våra fonder. Där har både verksamheten och aktiekursen utvecklats jättebra. MTG har flyttat fram sina positioner när det gäller alla bolagets delar och dessutom lyckats etablera sig väldigt väl i öst. Jag måste säga att jag har en delad bild av Stenbeckssfären.

Hur ser du på värderingen av börsen?
– I modern tid kan man inte hitta en period där vinstökningarna pågått så här länge, det handlar om nästan fem år. Det är exceptionellt. Tre år med stigande vinster är mer normalt. Något annat som är exceptionellt är lönsamhetsnivåerna. I år får vi en avkastning på eget kapital i svenska börsbolag på säkert över 20 procent. Vi talar om lönsamhetsrekord. Samtidigt går p/e-talen i motsatt riktning och den aggregerade vinstmultipeln på Stockholmsbörsen har fallit sedan millennieskiftet. Mot den bakgrunden tycker jag att vi har en hygglig beredskap för fortsatta räntehöjningar, vilket vi ser framför oss i Europa och i Sverige, och som sannolikt kommer att leda till en lägre tillväxttakt.

Vad är prognosen för börsen under 2006?
– Den slutar på plus, och jag tror att den blir mindre volatil under resten av året jämfört med hur den var under våren och sommaren.