Experterna: Så blir börsårets sista kvartal

Höst- och vinterbörsen brukar vanligtvis bjuda på mer spänning än den första halvan av året.

Jonas Olavi, chef för den taktiska allokeringen på fondbolaget Alfred Berg, menar att det var lugnande besked från USA som genererade förra månadens börsuppgång.

– September brukar vara den mest oroliga månaden på börsen, men amerikanarnas besked om att man skjuter fram skuldtaksfrågan lättade oron som fanns i marknaderna, säger han.

Johanna Kull, sparekonom på Fondbolagens Förening, instämmer. Enligt henne finns det mycket som pekar på att börsåret kan avsluta i den uppgångsfas som marknaden befinner sig i just nu.

– Konjunkturen i Sverige och i omvärlden är stark. Det finns inga tecken på att Riksbanken kommer ändra sin penningpolitik det kommande kvartalet och det finns få alternativ till börsen, säger hon.

Hon ser dock flera geopolitiska risker, framförallt allt det hårdare tonläget mellan Nordkorea och USA.

– Förhoppningsvis är det mest brus, men det är klart att det är en risk och skulle det bli allvar skulle det självklart få stora konsekvenser, inte bara på världens börser.

Jamal Abida Norling, chef för tillgångsallokeringen på Öhman Fonder, tar däremot inte in konflikten i sin bedömning av marknadsrisken.

– Geopolitiska risker är alltid svåra att bedöma och ta risk på, men vi följer givetvis utvecklingen mycket noga, säger han.

Även om han ser indikationer på att tillväxttakten mattas av något framöver så bedömer han att makromiljön är fortsatt stödjande.

– Just nu talar en hel del för att börsen fortsätter utvecklas väl mot slutet av året. Men kortsiktigt är det troligt att vi får en paus i den kraftiga uppgången vi sett under september.

Abida Norling tillägger att han generellt sett har en positiv marknadssyn, även om börsen är långt in i värderingscykeln. Den höga värderingen skrämmer inte tillgångsstrategen, även om han har minskat aktieinnehavet.

– Vi har haft en övervikt i aktier under året, men är något mer balanserade nu. Men vi har fortfarande en övervikt i krediter, säger han.

Jonas Olavi har en neutral syn på räntebärande instrument och aktier, men påpekar att marknaden värderas väldigt högt.

– Om rapporterna för det tredje kvartalet är dåliga och faller tillbaka tio procent kan det vara läge att köpa, men inte nu när det har pinnat på så länge, säger han.

Olavi säger vidare att den låga arbetslösheten i kombination med den starka tillväxttakten kan generera en lönedriven inflation. Det kan hota de höga värderingarna på västvärldens börser.

– Framförallt i USA där börserna har nått all time high. När vi ser ett ordentligt inflationstryck uppåt kan det skapa en rekyl.

Jonas Olavi säger att löneinflationen kommer pressa upp räntorna och centralbankerna kommer dra tillbaka sitt massiva stöd, vilket lär leda till ett inbromsat kapitalflöde till marknaden.

– Det kan vara svårt att se det nu, men löneökningarna kommer att följa med den tillväxttakten vi har i dag, säger han.

I övrigt ser experterna inte några risker under de tre närmsta månaderna, men varnar för centralbankernas agerande på längre sikt.

– Fed ska påbörja en reducering av sin balansräkning, vilket på sikt kan bidra med volatilitet på marknaden, säger Jamal Abida Norling.

Han menar att marknadens noga bevakning av centralbankernas nästa steg kan bidra till minskad stabilitet på börsen.

– Vi vet att finansiella aktörer noga följer centralbankernas kommunikation och agerande. Fel- eller övertolkningar kan orsaka volatilitet på marknaden.

Men någon långvarig nedgång syns inte på kort sikt.

– Även om vi kan få sättningar på börsen så ser vi i dag få tecken på en global recession inom de närmsta 6-9 månaderna, säger Jamal Abida Norling.

Experterna tror på en höjning av Riksbankens reporänta först i slutet av nästa år.

Johanna Kull tror däremot att bankernas boräntor kan komma att stiga smått redan i början av nästa år, och att räntan kan dubblas inom 2-3 år. Hon rekommenderar låntagare att amortera medan räntan är låg.

– Det enda vi kan vara säkra på är att räntan så småningom kommer gå upp, säger hon.