KONJUNKTUR: Europa tar sig

EMU-länderna är på väg upp ur förra årets svacka, det är heltklart. Men ännu så länge är det svårt att se att det blir någonsärskilt stark uppgång. Och trots att det har talats ganskamycket om den europeiska konjunkturuppgången så har prognosernalegat förvånansvärt stilla. Enligt tidningen Economistssammanställning av prognoser ligger snittprognosen förEMU-ländernas tillväxt i år just nu på 2,0 procent och det ärtill och med en liten nedrevidering från i september. Det ärungefär samma nivå som prognoserna låg på även för ett halvårsedan. Prognoserna för nästa år har däremot justerats upp litet grand.För ett halvår sedan låg snittprognosen på 2,5 procent och nuligger den på 2,8 procent. Men kanske blir det som vanligt attnär uppgången väl kommer igång på allvar så blir den starkare änväntat. Chansen till en bättre utveckling än konsensusprognosenär nog i alla fall större än risken för bakslag.De positiva signalerna gäller framför allt exporten. De var juframför allt den som drabbades av Asienkrisen och det är ocksådär man ser den största omsvängningen nu. I måndags meddeladeEurostat att tillväxten i EMU-länderna blev 0,5 procent underandra kvartalet i år och jämfört med samma kvartal förra åretblev tillväxten 1,6 procent. Det var en liten ökning från förstakvartalets tillväxt på 0,4 procent. Exporten vände uppåt men denprivata konsumtionen ökade litet mindre än under förstakvartalet.

Fortsatt uppåt

Hur blir det framöver? Allt talar för att konjunkturenfortsätter uppåt. Exempelvis den så kallade EU-barometern, enkonjunkturbarometer som ger en översikt av stämningarna inomEU-länderna, visade i förra veckan att stämningslägetförbättrades ytterligare i september. Inom industrin haroptimismen vuxit stadigt sedan botten i början av året. Blandkonsumenterna är trenden inte lika tydlig. Indexet förkonsumenternas tillförsikt sjönk en del i början av året ochunder de senaste månaderna har det legat ganska stabilt. Nivånär dock mycket hög och det talar för att den privatakonsumtionen bör fortsätta att öka i hygglig takt.

Gynnad av Asienkrisen

Den privata konsumtionen har ju inte alls drabbats av detsenaste årets konjunktursvacka. Tvärtom gynnades den om något avAsienkrisen eftersom både inflation och räntor blev oväntatlåga. Och även om räntorna nu har stigit en del är det knappasttillräckligt för att ta knäcken på konjunkturuppgången. Ökanderealinkomster och en allmänt starkare konjunktur med ökandesysselsättning bör hålla den privata konsumtionen uppe framöver.Skillnaderna mellan olika länder är dock stora. I Tyskland, somsvarar för en tredjedel av EMU-ländernas BNP, blir konsumenternaallt deppigare samtidigt som industrin ser ut att hämta sigoväntat snabbt. EU-barometerns index för de tyska konsumenternasförväntningar tog ytterligare ett kliv nedåt i september och harfallit nästan oavbrutet sedan i februari i år. Det är tvärtemottrenden i till exempel Frankrike. Fransmännen har blivit alltmer optimistiska under de senaste månaderna och i septembernådde indexet för konsumenternas tillförsikt den högsta nivånnågonsin sedan det konstruerades 1987.

Inom den tyska industrin ser det desto bättre ut. I förra veckanmeddelades att orderingången ökade kraftigt med drygt femprocent från juli till augusti. Det var mycket mer än väntat ochvar dessutom tredje månaden i följd som orderingången ökade ibra takt. Föga förvånande är det orderingången frånexportmarknaderna som har ökat mest. Sedan botten i början avåret har den ökat med ungefär tjugo procent i volym.Orderingången från hemmamarknaden har också ökat en del, med femprocent sedan i början av året.Samtidigt som de europeiska länderna nu ökar takten har detkommit vissa tecken på att den amerikanska ekonomin kanske tillslut går in i en avmattningsfas. I fredags meddelades attsysselsättningen i september minskade för första gången sedan ibörjan av 1996. Det var mycket svagare än väntat och även om manräknar med en del tillfälliga effekter på grund av orkanen Floydså var det mycket mindre än väntat. Dessvärre ökade trots detlönerna mer än väntat. Det finns visserligen fortfarande många andratecken på att den amerikanska ekonomin fortsätter att växa i snabb takt.Och att den amerikanska ekonomin ska sakta in har ju sagts i flera år.Men någon gång måste det ändå ske och det är inte omöjligt attdet är början på den processen som nu börjar visa sig.