Läge för motvallsmagi?

Joel Greenblatts Magic Formula plockar läropoäng kring kraften i att köpa högavkastande aktier som ratats.
6 november 2019 21:45
Läge för motvallsmagi? - veckans-data-nr-45_binary_6977655.jpg

I En liten bok som slår aktiemarknaden illustrerar den amerikanske finansprofessorn och hedgefondförvaltaren Joel Greenblatt hur en enkel, mekanisk nyckeltalssållning kunnat välja ut aktiegrupper som historiskt överavkastat.

I originalformeln rensades ett amerikanskt börsuniversum från finanssektorn och samhällsnyttiga tjänster/infrastruktur (utilities) och sållades sedan löpande efter en rankad kombination av lägst vinstvärdering (via hög ebit/ev) och högst kapitalförräntning på rörelsenivå (via roce). Efter ett år säljs positionerna (de som fortfarande rankar i topp kan i praktiken behållas ett år till).

En barnsligt enkel övning, men inte så trubbig som den verkar. Exponeringarna som fås tangerar nämligen dels en avkastningshöjande värdepremie (låg ev/ebit) och dels en risksänkande ”kvalitets”-faktor (hög roce). Över tid och med spridd portfölj ger det möjlighet att överavkasta börsen justerat för risk.

Senast Affärsvärlden rankade med formeln var i nummer 26/2018. Likaviktat har den aktiekorgen med totalt 30 börsbolag listade i Stockholm totalavkastat noll ett år och ett tertial senare, och därmed missat Stockholmsbörsens totalavkastning på 19 procent.

I Affärsvärldens nya korg härintill körs en nordisk variant som utan att justera får skaplig branschspridning. Den som vågar köpa och blunda ska det närmaste året äga impopulära högavkastare inom bland annat gambling och e-handelspressad detaljhandel.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.