NORDBANKEN: Vinstchans

Det finns åtminstone två skäl för Nordbankens aktieägare attställa sig positiva till fusionen med finländska Merita, även omman inte skall underskatta svårigheterna. En utmaning finns utantvivel i avvecklingen av fastighetsbeståndet (se separatartikel).

Det tyngsta skälet är att möjligheterna till tillväxt sannoliktförbättras, vilket också är den slutsats som Aktiespararna hardragit när denna organisation tillstyrkt affären. Med det storastädarbetet bakom sig, och med dålig tillväxt på marknaden, ärrisken att Nordbankens expansionsmöjligheter på egen hand blirför svaga, och att vinsttillväxten blir dålig, närkreditförlusterna inte gärna kan bli mycket lägre. Tillsammansmed Merita får banken en bredare bankrörelse och störremöjligheter att komma in på nya marknader och marknadssegment.Det andra skälet är att Nordbankens aktieägare får del av denvinstpotential som finns i Merita, där återhämtningen frånbankkrisen inte hunnit riktigt lika långt som i Sverige. Med 60procent av koncernen får Nordbankens aktieägare på sätt och visvara med på resan en gång till.

Av det proformabokslut som offentliggjordes i förra veckan kanutläsas att nyckeltalen, med en räntabilitet på eget kapitalefter skatt på drygt 26 procent och en primärkapitalrelation(äkta eget kapital i förhållande till riskvägd volym) på goda 7,6 procent, infriar eller överträffar de ekonomiska ochfinansiella målen. Det så kallade I/K-talet, relationen mellanintäkter och kostnader, är 1,6 efter kreditförluster, vilketinte når upp till ledningens riktmärke om minst 1,8. Riktigt såbra som nyckeltalen antyder är dock knappast lönsamheten ochkostnadsläget i kärnverksamheten, eftersom Meritas intäktssidahar förskönats av aktieförsäljningar.

För första halvåret 1997 redovisas ett resultat proforma på nära4,7 miljarder kronor efter skatt, motsvarande 2,20 kronor peraktie i Nordbanken Holding.

På kort sikt kommer resultatet att påverkas negativt avomstruktureringskostnader. Dessa beräknas till 850 miljonerkronor, som huvudsakligen kommer att tas under nästa år. Desammanlagda synergierna uppskattas av ledningen till 970miljoner kronor inom en treårsperiod. Det motsvarar drygt 30 öreper aktie efter skatt i Nordbanken Holding. Den internationellainvestmentbanken Salomon Brothers har i en mycket positiv analysav affären kommit fram till att bankledningens beräkning avsynergierna är försiktigt hållen. Firman beräknar dem tillåtminstone 1,2 miljarder kronor.

DEN NYA BANKENMerita-Nordbanken 1996 1997(proforma) (helår) (sex mån)Resultat före kreditförluster, mkr 11847 6186Kreditförluster, mkr 2866 678Rörelseresultat, mkr 9135 5627Resultat efter skatt, mkr 8199 4691Nyckeltal för Nordbanken Holding1)Vinst/aktie, kr 3,85 2,20Eget Kap/aktie, kr 15,80 17,03Nyckeltal för koncernenAvkastning eget kapital, % 23,8 26,3I/K-tal 2) 1,5 1,6Primärkapitalrelation, % 3) 7,2 7,6Kapitaltäckningsgrad, % 3) 11,3 12,1Volymuppgifter 31/12-96 30/6-97Balansomslutning, mrd kr 764 801Utlåning, mrd kr 479 486Noter:

1) En aktie i Nordbanken motsvaras av sju i Nordbanken Holding.Detta bolag äger 60 procent av den nya koncernen.

2) Relationen intäkter/kostnader efter kredtiförluster.

3) Primärkapitalet resp kapitalbasen i procent av riskvägd volym.