Professorn varnar: Satsa inte bara på Stockholmsbörsen

Läs också artikeln om rapporten: Magnifika 7 får USA att dra ifrån – största dominansen sedan 1970-talet

Den senaste tiden har präglats av oro i världen. Hur påverkar geopolitiska händelser aktiemarknadsutvecklingen? 

”De två världskrigen påverkade inte den globala aktieavkastningen globalt lika mycket som de fyra stora ”bear markets” som varit sedan 1900. Men för enskilda länder kan geopolitiska händelser spela stor roll. Efter andra världskriget fick exempelvis förlorarna Tyskland och Japan se sina aktiemarknader nästan utraderade. Geopolitiska händelser som kriget i Ukraina nu, eller oroligheterna i Gaza, har annars mindre effekt på aktiemarknaderna än man kan tro.”

Det verkar som att stora kursrörelser blir alltmer förekommande, men att börserna repar sig snabbare vid stora fall än tidigare i historien. Är det så?

”Med möjligt undantag av Wall Street-kraschen 1929, där ekonomiska policyfel gjordes som förlängde lidande, men som förhoppningsvis inte skulle upprepas idag, tror jag inte att man kan dra slutsatsen att nedgångarna blivit kortare över tid även om jag vet att många gör det. Det finns för få observationer för att fastslå det helt enkelt.”

Nyligen uttryckte investerare Warren Buffett att han tycker att börsen blivit mer som ett kasino över tid. Vad säger du om det?

”Jag håller inte med Warren Buffett om hans kasinokommentar, även om Buffett naturligtvis är en mycket vis man!”

I rapporten pekar ni på att sambandet mellan ekonomisk tillväxt och aktiemarknadsutveckling är mycket svagt eller till och med negativt. Hur kommer det sig?

”Vår forskning visar att investeringar i länder baserat på deras tidigare BNP-tillväxt inte är en bra idé. Vi har funnit att den högsta avkastningen kommer från länder med låg tidigare BNP-tillväxt, medan den lägsta avkastningen kommer från länder med hög tidigare BNP-tillväxt.”

”Å andra sidan finner vi att om man kunde hade perfekt föraning om framtida BNP-tillväxt, skulle det vara en annan sak. Men vi har ännu inte hittat någon som har förmågan att se in i framtiden.”

I rapporten fokuserar ni mycket på hur koncentrerade aktiemarknader är. Hur ser det ut för Sverige och för svenska investerare?

”Enligt FTSE Sweden Index utgör de tre största bolagen på Stockholmsbörsen (Atlas Copco, Investor och Volvo, reds. anm.) 28% av det totala marknadsvärdet och de 10 största bolagen utgör 52%. Det är höga siffror.”

”En konsekvens av detta för svenska investerare är att de inte bara bör investera lokalt. Det lönar sig för dem att diversifiera genom att också investera i aktier utomlands för att uppnå god riskspridning. Det är något som är lätt att göra nuförtiden tack var indexfonder och ETF:er.”