”Skogen kan komma i år”

Vilken börsutveckling räknar ni med i år?
– Börserna har gått otroligt bra de senaste tre åren. Det ska man ha i bakhuvudet när man tittar på bolagen i dag. Men med den brasklappen ser mycket fortfarande billigt ut. Det är en extremt stark efterfrågesituation i många branscher och lönsamheten är extremt stark i många bolag. Givet att det fortsätter så, bör ju kurserna också fortsätta uppåt.

Vad tror du om kvartalsrapporterna som kommer om några veckor?
– Rapporterna för första kvartalet kommer generellt att bli grymt bra. Det är inte bara konjunkturen. Du har en påskeffekt som påverkar många bolag och som du inte hade förra året. Det är mer än fem procent fler arbetsdagar för konsulter, så det borde ge effekt i flera bolag.

Hur skiljer sig de olika nordiska länderna åt?
– Jag försöker se dem som en gemensam marknad. Det gäller generellt att i den nor­diska marknaden kommer det att bli ganska bra.

Vilka branscher tror du på?
– Skogen kanske är den som kan komma lite på uppsidan under året. Det finns möjligheter nu när kapaciteten har dragits ned.

Och vilka får det tuffare?
– Rederiet A P Möller har ju redan varit ute och flaggat för en svagare containermarknad. Det kan spilla över på shipping, framför allt container- och bulkfraktrederier, där det kommer nya båtar. Samtidigt slår det höga oljepriset på kostnadssidan.

Vad inom shipping tror du på?

– Det som kan bli bra är kemikalieshipping och där finns ett bolag som heter Stolt Nielsen i Norge. Här är raterna mycket mer stabila.

Vilka andra branscher får det tufft?
– Svensk verkstad har ju varit inne i en sådan otroligt stark utveckling. Förr eller senare bör den mattas av. Men det behöver ju inte ske i år…

Vilka enskilda aktier tror du på?
– I Norge är Orkla otroligt bra. Trots en stark kursuppgång så sitter bolaget på mycket större tillgångar än vad som återspeglas i aktiekursen i dag. Det är stabilt och livsmedelsexponerat. I Danmark har du Danisco, livsmedel och med ett nytt dotterbolag, ett enzymbolag som bland annat håller på med biobränsle till bilar. Norska möbeltillverkaren Ekornes har glömts bort i råvaruhaussen. Bolaget har direktavkastning på över sju procent, p/e 14 och hyfsad tillväxt.

Finland?
– Uponor tycker jag fortfarande är bra. Tyskland är en jätteviktig marknad som tyngt dem länge. Men det har vänt nu. Enda kritiken är att bolaget har en alldeles för stark balansräkning. Styrelsen borde agera mer aktieägarvänligt och dela ut pengar.

Och i Sverige?
– Här är det Saab. Det kan komma flera stora order fram­över. Och SCA, det låter tråkigt, men jag gillar SCA. Visserligen måste verksamheten förbättras, men det sker just nu, och jag anser att värdet av skogstillgångarna, bland annat energivärdet i dessa, inte fullt ut återspeglas i värderingen.

Bankerna?
– Eftersom jag är part i målet säger jag inte SEB. Men bankerna går generellt mot ett väldigt bra år. Kreditförlusterna kommer att bli låga, efterfrågan på alla banktjänster växer, och kostnadsfokuset ökar i många banker. Skulle jag säga två banker blir det Danske Bank och Nordea.

Hur ser du på risken för en börsnedgång?
– Jag tror man ska vara beredd på att marknaden kan komma in i en fas som är svagare. Men generellt tror jag att efterfrågesituationen är stark. Det är svårt att se vad som ska bryta trenden långsiktigt.