Emissionsguiden
Tre flaggor i XP Chemistries nyemission
XP Chemistries har fastställt villkoren för sin företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 22,9 Mkr brutto. Kostnaderna väntas bli 2,8 Mkr. Inkluderas garantiersättning handlar det om 6,4 Mkr vilket motsvarar 28% av emissionsbeloppet.
Kapitalet ska användas till affärsutveckling och ingående av strategiska partnerskap (40%), rörelsekapital (25%), regulatoriska processer utanför EU (15%), FoU (15%) samt investeringar i patent (5%).
Emissionsguiden hissar tre flaggor för emissionen och har inte fått återkoppling från XP Chemistries på förfrågan att kommentera.
Kapitalbehov i trängt läge
Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.
XP Chemistries ser ut att vara i behov av ett likviditetstillskott kring senare delen av sommaren.
Hög emissionskostnad
Om kostnaden för rådgivare, garanter med mera äter upp en stor del av emissionslikviden så är det illa på flera sätt. Ribban ligger dock väldigt olika beroende på om det är 10 Mkr eller 1 miljard som ska hämtas in.
XP Chemistries räknar med att emissionen kostar 2,8 Mkr, motsvarande 12,2% av emissionsbeloppet. Det tar dock inte hänsyn till kostnaderna för garantiersättning, som ligger på 25% i aktier av de 14,4 Mkr som täcks av garantiåtaganden. Totalkostnaden är därför 6,4 Mkr vilket motsvarar 28% av emissionsbeloppet och är riktigt högt.
Dåligt garantiupplägg
Så kallad bottom-up-garanti är oftast en varningsflagga. Även en top-down-garanti kan vara dålig om det är alltför onödigt, dyrt och/eller med fel garanter.
Garantiupplägget är bra på så sätt att det bidrar till att säkerställa hela emissionen. Det är därtill befintliga ägare som lämnat garantierna, vilket i de flesta fall är att föredra. Men garanterna får hela 25% ersättning i aktier på garanterat belopp, varför vi ändå hissar en flagga. Utöver emissionens utspädning på 33,3% kommer garanternas aktieersättning ge upphov till en ytterligare utspädning på 5%.
Emissionsguiden återkommer eventuellt med en ny artikel om emissionen i samband med att bolaget publicerar sitt memorandum. I annat fall kommer nästa artikel i anslutning till utfallet.
Läs även:
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
