Köpråd: Nischförvärvare värd risken

Sdiptech är en mer robust nischförvärvare än vad börskursen givit sken av.
29 november 2017 18:20

KÖP I våras noterade restkoncernen Sdiptech sin stamaktie. Verksamhetsinriktningen sammanfattas som urbana infrastrukturer, och tjugotalet bolag har förvärvats in.

Aktiekursen har tappat 20 procent sedan vårens notering. Cyklikaliteten är dock lägre än vad många tror. Endast 12 procent av ebita härleds direkt till Stockholms överhettade bostadsmarknad. Infrastrukturunderhåll samt nyinstallation i andra fastighetstyper gör Sdiptech till långsiktiga vinnare på Stockholms bostadstillväxt. Däremot hålls den kortsiktiga lönsamheten tillbaka av när bostadsöverhettning driver personalkostnader i flera koncernbolag.

Affärsvärldens prognos för befintlig verksamhet ger en värdering i linje med installationsjätten Bravida, trots dubbla lönsamheten och en decentraliserad förvärvsstrategi mer lik teknikhandelsvinnaren Indutrades.

Sdiptech vill förvärva in 90 miljoner kronor i ebita per år till och med slutet av 2021. Det är positiva men ändå realistiska ambitioner. Sdiptech har kunnat köpa höglönsamma nischbolag för inte mer än 6 gånger ebita. Risken sänks ytterligare av att flertalet säljande entreprenörer ligger kvar och medfinansierar runt en fjärdedel av köpeskillingen under de första 4–5 åren.

Med förvärv faller ev/ebita-värderingen till under 8 år 2019. Ebita-tillväxtpotentialen på cirka 40–45 procent per år 2017–2019, 30 procent 2020 och 25 procent 2021 – utan kostnadssynergier – är det få på börsen som ser i dag.

Affärsvärlden ger Sdiptech köpråd. Som med de flesta småbolagsförvärvare är risken initialt hög.

Detta är en kortversion av Nischförvärvaren ingen vill ha. Prenumeranter kan logga in och läsa hela artikeln här.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Relaterade artiklar

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.