Medhelp: Bud från Terveystalo och huvudägaren

Medhelp (6,80 kr) är ett mjukvarubolag som erbjuder lösningar som hjälper arbetsgivare att hantera sina medarbetares sjuk- och frånvaroanmälningar. Förutom funktioner för anmälan, statistik och liknande så erbjuds vårdrådgivning av legitimerade sjuksköterskor.

MedhelpAnalys

Medhelp: Digital företagshälsa med viss beroendeproblematik

Aktien noterades på First North hösten 2021. Teckningskursen var då 9,20 kr per aktie. Vi på Afv landade då i ett teckna-ej råd. Sedan dess har aktien gått svagt.

Största ägare är Mark Hausschildt via ägarbolaget MH Sjukvårdsrådgivning Holding med 69,5% av aktierna. Hausschildt är förmodligen mest känd som tidigare huvudägaren av tele- och bredbandsoperatören Alltele/A3 som förvärvades av Bredband2. Senaste tolv månaderna omsatte Medhelp 84 Mkr en Ebit-marginal på drygt 9%.

Bud från konsortium

Idag den 25 juli lägger finska hälsovårdsbolaget Terveystalo Healthcare tillsammans med huvudägare Mark Hausschild ett bud på 6,80 kr per aktie. Det motsvarar en premie på 30,8% jämfört med torsdagens stängningskurs. 

Relativt senaste 30 handelsdagarna var premien 49,6% och jämfört med 90 dagarna var premien 71,9%. Premien var 93,6% relativt 180 handelsdagarna.

Sedan Affärsvärlden började sammanställa bud på den svenska börsen 1 januari 2017 har budpremierna i medeltal varit 32% fram till och med 2024. Medianpremien uppgår till 29% under samma period. Mer information och statistik om historiska bud finns på Uppköpsguiden.

I grafiken nedan visas budpremier på den svenska börsen under de senaste åren.

Erbjudandet är villkorat av att budgivarna når 90% ägande vilket är nivån som krävs för att kunna tvångsinlösa minoritetsägarna. Vidare är budet villkorat av sedvanliga tillstånd och godkännanden. Acceptfristen väntas pågå mellan 28 juli och 1 september.

Formellt sett äger budkonsoritet inga aktier innan erbjudandet men det kontrollerar 69,5% via Hausschild. Därutöver har aktieägare som kontrollerar 8,9% åtagit sig att acceptera budet. Det är Tobias Ekros (VD), Per Netzell (CFO), Peter Wallin (CTO/COO), Lars Roth (CSO) och Elisabeth Wicklin (CCO) som idag alla är verksamma i Medhelp.

Åtagandena att acceptera erbjudandet “är inte föremål för några villkor och gäller oavsett om en tredje part offentliggör ett konkurrerande offentligt uppköpserbjudande att förvärva samtliga aktier i MedHelp till ett pris per aktie som överstiger priset i erbjudandet”. Totalt sett har budgivarna 78,4% av aktierna. Ett konkurrerande bud är givet villkoret osannolikt.

2,5x omsättningen

Till budkursen 6,80 kronor värderas Medhelp till 207 Mkr. Det motsvarar en prislapp på 2,5 gånger intäkterna (EV/Sales) räknat på omsättningen på R12M per Q2 2025 och 27,1x gånger rörelsevinsten (EV/Ebit).

Nedan listas alla bud på nordiska mjukvarubolag senaste tre åren.

I snitt har budpremien varit 66% medan medianen är 53%. Avseende omsättningsmultiplar (EV/Sales) bakåtblickande vid budtillfället är snittet 6,4x (median 4,6x). Medan snittet för resultatmultiplar (EV/Ebit) är 42,2x (median 27,9x).

För mindre mjukvarubolag har både budpremier och multiplar typiskt sett varit lägre. Budpremien på knappt 31% är i linje med snittpremien för samtliga bolag de senaste åren. I skrivande stund handlas Medhelp-aktien till 6,80 kr vilket är i linje med budnivån.

Acceptgraden på drygt 78% är hög. Ett konkurrerande bud känns osannolikt givet ägarbilden. Sett över ett år nu efter budet är Medhelp-aktien upp 128%. Sannolikheten att budet går igenom borde vara hög.