Kommentar Uppköpsguiden Pagero
Pagero: Budhöjning från Thomson Reuters
Den 13 december lade amerikanska Vertex, som erbjuder system för skattelösningar, ett kontantbud på Pagero Group (41,9 kr) uppgående till 36 kronor per aktie. Det motsvarade en premie på drygt 71% och värderar hela bolaget till runt 5,8 miljarder kronor.
Vertex bud var villkorat av 90% acceptgrad (nivån som krävs för tvångsinlösen). Vertex hade inget ägande i Pagero innan budet. Pageros största ägare i form av riskkapitalbolaget Summa Equity (32,8%) och VD Bengt Nilsson (8,2%) som tillsammans har 40,4% av aktierna hade åtagit sig att acceptera erbjudandet. Dock med vissa villkor kring att frånfalla om det skulle presenteras ett högre konkurrerande bud från tredje part som överstiger erbjudandet, vilket alltså nu skett.
En global jätte
Thomas Reuters är stor global leverantör av information och nyheter som omsätter över 72 miljarder kronor och har över 25 000 anställda. Thomson-aktien är noterad i USA och värderas till P/E 41x samt 10x omsättningen och 31x rörelsevinsten.
Budhöjning från Thomson Reuters
Idag den 11 januari presenterar informations-konglomeratet Thomson Reuters ett konkurrerande bud uppgående till 40 kronor per aktie (kontant) och värderar Pagero till 6,4 miljarder.
Det är 11,1% högre än Vertex bud samt 90,5% högre än stängningskursen innan budet från Vertex. Jämfört med teckningskursen på 24 kr vid noteringen oktober 2021 uppgår premien till 66,7%.
Thomson-bud rekommenderas
Styrelsen i Pagero rekommenderar enhälligt ägarna att acceptera Thomsons bud på 40 kronor.
Budet är villkorat av en acceptgrad på 90%. Samt sedvanliga förbehåll för konkurrerande bud, förlängningar av acceptfristen samt godkännande av myndigheter och liknande.
Sedan Affärsvärlden började sammanställa bud på den svenska börsen 1 januari 2017 har budpremierna i medeltal varit 30,3% fram till och med 2023. Medianpremien uppgår till 24,4% under samma period. Mer information och statistik om historiska bud finns på Uppköpsguiden.
I skrivande stund handlas Pagero-aktien till 41,90 kronor vilket är 4,7% högre än budnivån.
| Pagero tio största ägare | Andel |
| Summa Equity | 32,8% |
| Bengt Nilsson | 7,46% |
| Sjätte AP-fonden | 6,70% |
| HarbourVest Partners LLC | 6,21% |
| Swedbank Robur Fonder | 4,38% |
| Mats Ryding | 4,24% |
| Björn Hovstadius | 3,13% |
| Investering & Tryghed A/S | 2,63% |
| Fjärde AP-fonden | 2,05% |
| Chelverton Asset Management | 2,02% |
| Källa: Holdings | |
Budkursen 40 kronor motsvarar en multipel på 8,8 gånger intäkterna (EV/Sales) räknat på omsättningen på rullande tolv månader per Q3 2023. Resultatmultiplarna är negativa. Vertex bud motsvarade 8,0x intäkterna.
Affärsvärldens syn på budet
Både Vertex och Thomson Reuters känns som industriellt logiska köpare av Pagero. Vertex har sedan i höstas ett partnersamarbete med Pagero. Medan Thomson och Pagero samarbetar sedan februari 2023.
Aktien handlas som sagt en bit över budnivån och aktiemarknaden verkar med andra ord hoppas på att Vertex kontrar med en budhöjning. Med bakgrund av Pageros och Vertex kommersiella relation så är det inte otänkbart att det sker.
I tabellen nedan visas andra bolag som är under uppköp och hur aktierna handlas i förhållande till det presenterade erbjudandet. Klicka i fliken ”Villkor” för att se mer info om respektive erbjudande. Exempelvis vederlag, acceptgrad och acceptperiod.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser