Välkommen, du har tillgång till Premium-materialet via ett samarbete med Telia Zone!

Gamblingbolaget tynger

2019-01-18 12:23

PORTFÖLJUPPDATERING Småbolagsportföljen tuffar på bra sedan uppstarten i slutet av 2018. Även om portföljen laggar index så har de flesta innehaven ökat i värde sedan start. Men gamblingbolaget släpar.

I Småbolagsportföljens avkastningstopp syns återigen programvarubolaget Enea, som under fredagen korades 2019 års ”top pick” inom tekniksektorn av analyshuset Redeye.

"Vi räknar med att den senaste tidens förvärv kommer att ge bränsle åt tillväxt och lönsamhet under 2019", löd en del av motiveringen.

Det är en prognos som Affärsvärlden delar. I en analys från december skrev vi att marknaden har missat den stora strukturella omställningen i bolaget; från ett stort beroende av en enskild produkt och ett fåtal stora kunder till en mer diversifierad produkt- och kundbas. Omställningen har framförallt skett genom två förvärv: Franska Qosmos och amerikanska Openwave Mobility.

Bolaget har dessutom levererat omsättningstillväxt sjutton kvartal i rad. Med undantag av ett kvartal har även rörelseresultatet uppvisat en lika fin tillväxtsvit under samma period. Den 7 februari får vi reda på om den fina tillväxten har hållit i sig även i det artonde kvartalet.

Den stora bromsklossen är gamblingbolaget GIG. Aktien hade ett tufft 2018 på börsen, och 2019 har inte börjat mycket bättre. Hittills är aktien ned drygt 14 procent i år, vilket gör den till Småbolagsportföljens innehav med absolut sämst avkastning.

Vad ser vi då i aktien, kan man fråga sig? GIG är ett relativt spretigt gamblingbolag, vilket gör det svåranalyserat för investerare. Bolaget har både B2B- och B2C-verksamhet, med såväl spelutveckling som afilliateverksamhet. Affärsvärlden har tidigare skrivit om den ambitiösa produktbreddning som GIG genomför, vilket kostar på. Stora investeringar gör att nettoresultatet kommer hamna på minus för helåret 2018, något som sannolikt har fått vissa investerare att lämna aktien.

Dessutom fortsätter den regulatoriska risken att tynga sektorn och inte minst GIG. Förra veckan blev extra tuff för de många USA-fokuserade spelbolagen från Norden. Under måndagen meddelade det amerikanska justitiedepartementet, DOJ, att alla former av onlinespel ska bli olagligt på federal nivå. Detta var en vändning mot tidigare besked, då bara betting på nätet skulle begränsas.

DOJ:s regelverk har stor påverkan på GIG då bolaget har en förstklassig positionering mot USA-marknaden, inte minst genom avtalet med Hard Rock International och en diger produktportfölj.  Men efter uttalandet följde dock flera nordiska analyser av departementets utlåtande och faran verkade vara avblåst för den här gången. Det var helt enkelt en fråga för respektive delstat att hantera och inte för justitiedepartementet att bestämma, menade analytiker.

"Detta har övertolkats och delvis blivit missförstått av media. Ett eventuellt förbud skulle vara till för att eventuellt hindra mellanstatliga avtal för främst lotterispel och nätpoker som vuxit i popularitet i USA. Alltså påverkar inte detta nätkasino och sportbetting då dessa regleras av respektive delstat vilket gör att varje delstat reglerar detta som de själva önskar", skrev bland annat analytiker på Danske Markets.

Redan på torsdagen befäste New Jersey sin självständighet och gav GIG en så kallad affiliate vendor-registrering där. Hotell- och kasinokedjan Hard Rock International, som blev GIG-kunder förra året, har haft sin GIG-plattform på plats sedan förra året och genererar intäkter.

Torsdagens besked innebär att GIG nu har tillstånd att skicka trafik till reglerade kasinon och sportböcker i New Jersey. Bolaget kommer kunna skicka ut webbtrafik till operatörer baserat på CPA, det vill säga kostnad per förvärvad kund. Registreringen beskrevs av GIG själva som ett första steg att börja tjäna pengar på den amerikanska marknaden. Aktien rekylerade upp drygt 3 procent på beskedet, men veckans kursutveckling är fortfarande negativ.

De svårtydda framtidsutsikterna i USA är sannolikt del av det som hämmar aktiens utveckling. Det handlar inte om att få godkännande på en marknad – det är 50 separata delmarknader som sätter sina egna regler. Bolaget meddelade efter torsdagens besked att man kommer söka om affiliate-tillstånd i andra delstater när de öppnar för möjligheten.

Den 11 februari väntas rapporten för det fjärde kvartalet. Det blir spännande att se hur bolaget guidar för framtiden i USA.

Nedan läget i Småbolagsportöljen efter stängning torsdagen 17 januari.

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: analysplus@affarsvarlden.se

Madeleine Lundberg

Mest läst

Premiumnyheter

Aktuellt inom